标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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新质生产力系列(三):一季度拼经济的“科技锚”:2025 vs 2024 | 2025-02-12 | 民生证券 | 陶川,钟渝梅 |
2024年三季报点评:业绩持续高增,手机CIS表现亮眼
思特威(688213)
事件:思特威10月25日晚发布2024年三季报,2024年前三季度,公司实现收入42.08亿元,同比增长137.33%,实现归母净利润2.73亿元,同比增长517.32%,扣非归母净利润3.05亿元,同比增长608.89%。对应3Q24单季度,公司实现收入17.51亿元,同比增长150.04%,环比增长8.1%,实现归母净利润1.23亿元,同比增长14181.63%,环比下滑9.09%,扣非归母净利润1.52亿元,同比增长3642.4%,环比增长14.65%。
智能手机业务持续高增,开拓第二增长曲线。2024年前三季度,公司在智能手机、汽车电子和智慧安防三大应用领域的出货均取得较高的增速,带动公司收入规模大幅增长。在智慧安防领域,公司新推出的迭代产品具备更优异的性能和竞争力,产品销量有较大的上升,销售收入增加较为显著;在智能手机领域,公司应用于旗舰手机主摄、广角、长焦和前摄镜头的数颗高阶5000万像素产品出货量大幅上升;同时公司与客户的合作全面加深、产品满足更多的应用需求,市场占有率持续提升,带动公司在智能手机领域的营收显著增长,成功开辟出第二条增长曲线。2024年上半年,公司智能手机CIS收入同比高增295.46%,营收占比超过50%,且高阶5000万像素产品在智能手机业务中营收占比超过50%。
盈利能力持续改善,高度重视研发投入。伴随收入规模提升及产品结构优化,公司盈利能力稳步改善,2024年前三季度公司销售毛利率21.96%,同比提升3.65pct,第三季度毛利率为23.12%,同比提升2.88pct,环比提升2.06pct。同时公司高度重视研发投入,保持高效研发能力,始终坚持“研发一代、量产一代、预研一代”的产品开发理念,在“多管齐下”的供应链以及上下游资源体系加持下,实现了较高的芯片研发效率。高效的研发能力使公司能够快速响应客户的需求变化,从而让其终端产品可以更好地适应复杂多变的市场环境,与客户实现双赢。2024年前三季度,公司研发费用合计3.21亿元,同比增长50.11%。截至2024年6月30日,公司共有研发人员427人,其中238名研发人员拥有硕士及以上学历。
投资建议:考虑公司前三季度收入持续超预期,上修公司24-26年收入分别为60.74/81.94/102.5亿元,归母净利润分别为4.05/8.29/12.47亿元,对应当前价格的PE分别为68/33/22倍。考虑到公司在安防监控领域的产品竞争力,且不断向智能手机、车载CIS等领域横向布局,打造第二增长极,维持“推荐”评级。
风险提示:上游代工等价格波动的风险;行业竞争加剧的风险;新产品研发和新市场开拓不及预期的风险;资产减值风险。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |