标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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公司信息更新报告:2024Q3营收同比增长,半导体业务订单进展顺利
兴森科技(002436)
2024Q3营收同比增长,盈利能力短期承压,维持“买入”评级
公司发布2024三季度报告,2024Q1-Q3公司实现营收43.51亿元,同比+9.10%;归母净利润-0.32亿元,同比-116.59%;扣非归母净利润-0.14亿元,同比-140.59%;毛利率15.97%,同比-9.56pcts。其中,2024Q3公司营收14.70亿元,同比+3.36%,环比-1.49%;归母净利润-0.51亿元,同比-129.64%,环比-0.46亿元;扣非归母净利润-0.42亿元,同比-0.69亿元,环比-0.47亿元;毛利率14.82%,同比-11.34pcts,环比-1.26pcts。考虑行业仍在弱复苏阶段,我们下调公司盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为0.17/2.51/3.50亿元(前值2.36/4.01/7.88亿元),对应EPS为0.01/0.15/0.21元(前值0.14/0.24/0.47元),当前股价对应PE为1049.8/71.8/51.4倍,公司重点布局FCBGA和CSP封装基板,未来产能释放将助力业绩高速增长,维持“买入”评级。
项目投入及稼动率不足短期承压利润,半导体业务放量在即
2024Q1-Q3公司净利润表现欠佳。主要受FCBGA封装基板业务费用投入较大、子公司宜兴硅谷和广州兴科亏损拖累、以及计提减值和费用摊销影响。其中,FCBGA封装基板项目2024Q1-Q3费用投入(包括人工、折旧、动力和材料费用)53,047万元;宜兴硅谷因产能未能如期释放亏损8,914万元;广州兴科新建产能面临订单不足的现实挑战,2024Q1-Q3综合产能利用率约50%,导致亏损5,518万元。公司分业务看,PCB业务:2024Q1-Q3公司PCB业务实现产值超32亿元、同比+5%。公司PCB样板业务收入和利润表现均维持稳定,业务基本盘未发生变化。北京兴斐受益于战略客户高端手机业务的恢复性增长和份额提升,实现收入62,139万元、净利润8,130万元。半导体业务:FCBGA封装基板低层板已进入小批量量产阶段,高层板产品封测和可靠性验证在持续推进中,已获得高层板小批量订单,预计投料生产时间为2024Q4。CSP封装基板方面,从销售端看,公司9月份单月订单量已创新高,产能利用率将进一步提升,预计2025年能成为公司的利润增长点。
风险提示:下游需求不及预期;产能释放不及预期;客户导入不及预期。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |