业绩持续高增，算力液冷放量在即
英维克(002837)
主要观点：
2024年三季度业绩优异，持续看好公司发展
公司发布2024年三季报，第三季度实现营业收入11.59亿元，同比增长39.16%；实现归属于上市公司股东的净利润1.69亿元，同比增长43.06%；实现扣非净利润1.63亿元，同比增长52.19%；基本每股收益0.23元，同比增长43.75%。
把握数字化浪潮，为企业数字化转型提供高效温控保障
液冷技术，是使用流动液体将计算机内部元器件产生的热量传递到计算机外，以保证计算机工作在安全温度范围内的一种冷却方法，可以极大程度降低系统的PUE值，从而达到节能增效的效果。液冷技术，通常可以分为，直接式和间接式液冷。直接式液冷包括浸没式和喷淋式；间接式液冷也就是通常我们所说的冷板式液冷，也是我们目前为止数据中心液冷、电信行业液冷等领域最为常用的液冷方式。
冷板式液冷主要包括一次侧和二次侧，一次侧主要包括冷源、水泵等；二次侧主要包括冷板、管路、接头、水泵、CDU、Mainfold、冷却液等。公司全链条布局液冷解决方案，通过点滴积累与持续努力，致力成为专业精密环境控制领域的国际一流企业。
持续增加研发投入，紧跟精密温控下游行业需求
公司是业内领先的精密温控节能解决方案和产品提供商，致力于为云计算数据中心、算力设备、通信网络、电力电网、储能系统、电动汽车充电桩、工业自动化、电源转换等领域提供设备散热解决方案，为客车、重卡、冷藏车、地铁等车俩提供相关车用的空调、冷机等产品及服务，并为人居健康空气环境推出系列的空气环境机。
公司2024年前三季度研发费用2.26亿元，同比2023年前三季度增加32.46%，通过持续的研发投入，公司紧跟市场需求，储能温控以及数据中心温控逐渐形成规模收入，持续看好公司将持续受益于数字化浪潮以及算力液冷。
投资建议
我们看好公司2024年数据中心液冷、充电桩业务，维持盈利预测为：2024-2026年营业收入为47.24/61.94/78.85亿元；2024-2026年预测归母净利润分别为5.29/7.00/8.93亿元；2024-2026年对应的EPS为0.71/0.94/1.20元。公司当前股价对应的PE为44/34/26倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
1）技术研发突破不及预期；2）下游需求不及预期；3）核心技术人员流失；4）原材料成本大幅波动影响毛利率；5）市场竞争加剧影响毛利率的风险。
