2024Q3收入利润创历史新高，新品和新市场领域份额持续提升

　　顺络电子(002138)

　　事件

　　近日，公司发布2024年三季报。2024前三季度，顺络电子实现营业收入41.95亿元，同比+14.13%；实现归母净利润6.24亿元，同比+30.71%；扣非净利润5.96亿元，同比增长33.41%。

　　点评

　　2024Q3收入利润创历史新高，毛利率稳步提升。2024Q3公司实现营收15.04亿元，同比增长11.86%，环比+4.99%。分产品看，信号处理、电源管理、汽车电子和储能专用、陶瓷&PCB及其他收入占比分别为38.6%、33.4%、20.6%、7.4%。三季度实现归母净利润2.56亿元，同比+15.57%，环比+29.43%，单季度归母净利润创历史新高。

　　汽车电子和储能实现高速增长，通讯及消费电子保持平稳。2024Q3，通讯及消费电子业务保持平稳，信号处理实现收入5.8亿元，同比+4.8%，环比+6.5%；电源管理收入5.03亿元，同比-0.7%，环比-0.3%。新产品和新市场领域的市场份额持续提升，汽车电子和储能专用收入3.10亿元，同比+90.7%，环比+13.2%；陶瓷&PCB及其他收入1.11亿元，环比+1.2%，同比-9.0%。

　　现金流持续改善，存货保持合理水平。2024Q3，公司经营现金净流量4.58亿元，同比2023Q3的2.94亿元改善明显，环比2024Q2的4.19亿元也有所提升。三季报存货周转天数96.52天，与2024中报的96.05天基本持平，处于历史低位水平。固定资产周转率0.73次，同比2023年三季报的0.80次略有下降，主要与公司固定资产增加有关（2024三季报固定资产较2023三季报增长了26.58%）。

　　投资建议：

　　我们预计公司2024-2026年归母净利润为8.87/11.20/14.14亿元；EPS分别为1.10/1.39/1.75元；对应公司2024年10月25日收盘价28.40元，2024-2026年PE分别为25.8/20.4/16.2，维持“买入-A”评级。

　　风险提示：

　　需求不及预期；竞争加剧；客户开拓不及预期；技术研发风险等。