标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
---|---|---|---|
新质生产力系列(四):民企座谈会那些重要事 | 2025-02-16 | 民生证券 | 陶川,邵翔,钟渝梅 |
流动性跟踪周报:资金面或仍有压力 | 2025-02-16 | 民生证券 | 谭逸鸣,郎赫男,何楠飞 |
美国政策分析:对等关税的“表”与“里” | 2025-02-14 | 民生证券 | 陶川,邵翔,裴明楠 |
美国通胀分析:通胀预警:特朗普关税牌还如何打? | 2025-02-13 | 民生证券 | 陶川,邵翔,裴明楠 |
新质生产力系列(三):一季度拼经济的“科技锚”:2025 vs 2024 | 2025-02-12 | 民生证券 | 陶川,钟渝梅 |
2024年三季报点评:盈利持续改善,新产品新市场顺利突破
晶晨股份(688099)
事件:2024年10月28日晚,晶晨股份发布2024年三季报,2024年前三季度公司实现营收46.4亿元,同比增长20.28%,实现归母净利润5.94亿元,同比增长89.26%,扣非归母净利润5.54亿元,同比增长107.63%。对应3Q24单季度,公司实现营收16.24亿元,同比增长7.73%,环比下滑0.85%,实现归母净利润2.32亿元,同比增长79.52%,环比下滑1.26%,扣非归母净利润2.14亿元,同比增长96.65%,环比下滑3.72%。
营收稳健增长,盈利能力持续改善。2024年以来,公司所处领域市场逐步恢复,公司对外采用积极的销售策略,对内持续提升运营效率,销售收入和净利润保持了较高速度增长。继2024年第二季度营收创单季度历史新高之后,2024年第三季度营收亦创历史同期新高。盈利能力方面,2024年前三季度,公司销售毛利率为36.37%,同比提升1.01pct;Q3单季度公司销售毛利率为38.22%,同比提升2.24pct,环比提升1.88pct。
坚持多产品线策略,新产品新市场顺利突破。公司近年来持续坚持多产品线战略,多个新产品的研发和市场表现不断取得新突破:1)前三季度T系列芯片收入同比增长超过50%,成为公司第一大产品线;2)WiFi6芯片近期在国内运营商招标中,搭配公司SOC芯片获得大比例份额,预计公司W系列芯片销量2024年将突破1000万颗;3)公司基于新一代ARM V9架构和自主研发边缘AI能力的6nm芯片,是业界首款集成4K和AI功能的6nm芯片,相较前代产品,CPU性能提升60%以上,GPU性能提升230%以上,功耗相较12nm芯片降低了50%,已有多家全球知名运营商决定基于此款芯片,推出其下一代旗舰产品;4)8K芯片在国内运营商的首次商用批量招标中获得全部份额;5)在近期IBC2024大会上,公司发布了端侧大模型增强平台RAG,将助力客户在智能音视频领域挖掘新的应用场景和形态。
持续强化研发,运营效率提升明显。2024年前三季度公司研发人员相较去年同期增加60人,研发费用合计10.2亿元,同比增长7.1%。公司在积极扩大销售规模,持续强化研发投入的同时,确定今年为运营效率提升年,确定了一系列运营效率提升行动项,下半年这些行动项的改进效果逐步体现,带动公司第三季度盈利能力进一步改善。
投资建议:我们预计24/25/26年公司归母净利润分别为8.43/11.54/15.34亿元,同比增长69.3%/36.8%/32.9%,对应现价PE为36/26/20倍。公司业绩恢复增长,海外市场拓展顺利,新产品持续放量,维持“推荐”评级。
风险提示:下游需求不及预期;市场竞争加剧;新产品开发不及预期的风险。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
---|---|---|---|
零售周观点:资生堂2024年销售额同比+1.8%,联合利华2024年销售额同比+1.9% | 2025-02-17 | 民生证券 | 解慧新,杨颖 |
医药行业周报:AI制药/医疗产业图谱梳理,积极关注相关投资机遇 | 2025-02-17 | 民生证券 | 王班 |
计算机行业动态研究:AI搜索深度:微信接入DeepSeeK | 2025-02-17 | 民生证券 | 吕伟,杨立天 |
汽车和汽车零部件行业周报:具身智能加速落地 智驾平权时代开启 | 2025-02-16 | 民生证券 | 崔琰 |
电力及公用事业行业周报(25WK07):可再生能源补贴资金陆续下发,绿电价值有望重估 | 2025-02-16 | 民生证券 | 邓永康,黎静 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
---|---|---|---|---|---|
贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |