静待行业复苏，大额回购彰显信心

　　良信股份(002706)

　　公司发布2024三季度报告：2024Q1-Q3实现收入31.24亿元，同比-9.58%，实现归母净利润3.11亿元，同比-25.04%，实现扣非后归母净利润2.69亿元，同比-24.75%；2024Q3实现收入11.15亿元，同比-6.07%，实现归母净利润0.74亿元，同比-46.78%，实现扣非后归母净利润0.70亿元，同比增长-48.83%。

　　业务有所承压，毛利率有所下滑。2024Q3年公司毛利率为29.64%，同环比均有所下降，环比2024Q2下滑2.51pct。费用率方面，公司加大研发投入，2024Q1-Q3公司研发费用率为7.09%，我们认为公司公司持续增加研发投入有望为未来业务增长提供支撑。

　　大额回购彰显信心。公司于2024年8月1日召开第六届董事会第二十二次会议，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，回购股份的资金总额不低于人民币5,000万元（含），且不超过人民币10,000万元（含）；2024年9月3日，公司审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份方案的议案》，回购股份的资金总额不低于人民币20,000万元（含），且不超过人民币40,000万元（含）。

　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026归母净利润分别是4.01、4.91、5.98亿元，同比-21%、+22%、+22%，截至2024年10月29日市值对应24-25年PE为19/16倍，维持“买入”评级。

　　风险因素：宏观经济周期性波动、产业政策调整、原材料价格上涨风险等。