24Q3渝农商行业绩点评：Q3净息差企稳源于成本管控，不良率环比下降
渝农商行(601077)
事件
渝农商行发布2024年三季报业绩。24Q3营收同比-2.7%，拨备前利润同比-2.4%，归母净利润同比-0.6%。24Q1-3营收同比-1.8%，拨备前利润同比+3.6%，归母净利润同比+3.6%。24Q1-3的年化ROA同比-0.02pct至0.95%，年化ROE同比-0.54pct至11.16%。核心一级资本充足率同比+0.64pct至13.83%。渝农商行公布中期分红每股0.1944元（含税），对应分红比例为30.0%。当下2024EP/B为0.5x，2024EP/E为5.7x，TTM股息率为5.0%，同业均值分别为0.6x、5.5x、4.7%。
点评
Q3净息差企稳，经测算单季度生息资产收益率环比降幅低于计息负债成本率。24Q1-3净利息收入同比-6.9%，较24H1的-8.0%有所改善。24Q3净利息收入同比-4.8%。24Q1-3净息差为1.61%，较24H1下降2bp。经我们测算，24Q3单季度净息差为1.51%，环比持平。24Q3经测算的生息资产收益率环比-7bp至3.16%。生息资产结构方面，24Q3贷款在生息资产中占比环比+0.4pct至45.8%，个人贷款占比环比有所下降。24Q3经测算的计息负债成本率-8bp至1.79%。
对公贷款贡献主要贷款增量，个人存款带动存款增长。贷款：较23年末，24Q3贷款总额+5.7%，较去年同期的+7.4%有所下降，与行业趋势一致。其中企业贷款+9.1%，个人贷款+0.7%，24Q3个贷占比环比-0.4pct至41.0%；存款：较23年末，24Q3存款+4.9%，其中个人存款+8.5%，企业存款-13.9%。
不良率和拨备覆盖率均环比下降。不良率为1.17%，环比下降2bp，自2020年末保持下降趋势。拨备覆盖率为358.59%，环比-1.7pct。
24Q1-3净手续费及佣金收入同比-9.7%，较24H1的-9.4%略有改善。24Q1-3手续费收入同比-10.9%，手续费支出同比-16.0%。其他净收入同比+39.1%，其中投资收益同比+148.3%。
24Q1-3成本收入比为26.89%，同比-4.17pct。24Q1-3营业费用同比-13.1%，其中业务及管理费同比-14.9%。
其他公告
10月30日共1,626,465股首次公开发行限售股上市流通。渝农商行公告称，截至2024年10月25日，公司限售股份数量为7,590,170股（均为A股股票），占总股本的0.07%。本次上市流通的首次公开发行限售股共计1,626,465股，占总股本的0.01%，共涉及153户自然人股东，将于2024年10月30日上市流通。
10月16日，公司发布董事长辞任的公告。2024年10月16日，渝农商行公告称，因工作调动，谢文辉先生（52岁，于渝农商行在职16年）辞去公司董事长、执行董事、董事会战略发展委员会主任委员、三农金融服务委员会主任委员及提名委员会委员职务。谢文辉先生自2013年起担任渝农商行党委副书记、行长，自2022年起担任渝农商行党委书记、董事长。渝农商行行长隋军（56岁，于渝农商行共任职7年）将代为履行董事长职责。
