标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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公司信息更新报告:多款新品确收助力营收增长,工艺覆盖度加速提升
拓荆科技(688072)
公司2024Q3营收同环比高增,毛利率阶段性下滑,维持“买入”评级
公司发布2024三季报,公司2024Q1-3实现营收22.78亿元,YoY+33.79%;实现归母净利润2.71亿元,YoY+0.1%;扣非净利润0.65亿元,YoY-62.72%;毛利率43.59%,同比-6.75pcts;净利率11.41%,同比-4.42pcts。其中,2024Q3实现营收10.11亿元,YoY+44.67%,QoQ+27.14%;实现归母净利润1.42亿元,YoY-2.91%,QoQ+19.87%;扣非净利润0.46亿元,YoY-58.79%,QoQ-29.05%。公司持续高研发投入及新工艺验证高成本影响短期毛利率,我们下调公司2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为6.75/10.64/13.44亿元(前值8.22/11.26/14.16亿元),预计2024-2026年EPS为2.42/3.82/4.83元(前值2.95/4.05/5.09元),当前股价对应PE为62.5/39.6/31.4倍,公司作为国产PECVD龙头,多款新品加速放量,维持“买入”评级。
多款新品确收助力营收增长,工艺验证成本影响短期毛利率
2024Q1-3收入稳步提升,主要受益于持续高强度研发投入,公司新产品及新工艺机台在客户端验证取得突破性进展,PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD、超高深宽比沟槽填充CVD等系列产品量产规模不断扩大。其中,2024Q3营收同比高增,主要系公司多款基于新型设备平台(PF-300M和PF-300TPlus)及新型反应腔(Supra-D)开发工艺设备实现收入确认。2024Q1-3业绩同比基本持平,主要原因为:(1)主要由于新产品及新工艺的收入占比大幅增加,新产品及新工艺在客户验证成本相对较高,毛利率阶段性下降。(2)2024Q1-3公司研发投入4.81亿元,同比+35.73%,公司持续进行高强度研发投入,不断拓展新产品及新工艺,并持续进行设备平台及反应腔的优化升级。此外,公司2024Q1-3非经常性损益同比增加较多,主要为:(1)公司持有珂玛材料的股票价格上涨,形成公允价值变动收益0.72亿元;(2)计入非经常性损益政府补助收益1.25亿元,同比+23.22%。未来下游晶圆厂扩产需求持续落地,公司有望引领国产设备加速渗透。
风险提示:行业需求下降风险;晶圆厂资本开支下滑风险;技术研发不及预期。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |