Q3业绩超预期,AI业务持续兑现
胜宏科技(300476)
事件:公司发布2024年三季报,前三季度营业收入76.98亿元,同比增长34.02%;归属于上市公司股东的净利润7.65亿元,同比增长30.54%;扣除非经常性损益后的净利润7.78亿元,同比增长33.20%。
Q3业绩超预期,AI业务持续兑现。公司24Q3营业收入28.42亿元,同比增长37.07%;归属于上市公司股东的净利润3.06亿元,同比增长26.70%;扣除非经常性损益后的净利润3.16亿元,同比增长36.64%。公司24Q3超预期增长,主要源自公司AI相关产品放量,进入业绩兑现期,叠加MFS软板业务并表,增厚公司收入利润。公司持续布局高阶高速产品,高端AI数据中心算力产品5阶、6阶HDI以及28层加速卡产品顺利进入量产,1.6T光模块进入小量产。公司针对AI服务器、AI算力、光传输交换机等产品的技术能力改造,完成对高多层精密HDI5.0mm和高多层PCB8.0mm厚板的设备优化与改造,大孔径盲孔填孔能力与超薄芯板能力建制。
中高端产品线占比提升,产品结构优化。公司24Q3毛利率23.17%,环比增长1.48pct,主要由于中高端产品线放量,占比增加,带来毛利率提振。公司24Q3销售、管理、研发、财务费用率分别为1.72%、3.00%、4.63%、1.86%,同比变动+0.01、-0.18、+0.70、+0.19pct。
算力+汽车电子PCB带来后续增长弹性。公司下游深度绑定行业头部算力客户、新能源车企及Tier1厂商,有望持续受益下游需求增长。公司布局AI算力、AI服务器产品下一代传输PCIe6.0协议与芯片Oak stream平台技术;800G/1.6T光传输在光模块与交换机上单通道112G&224G的传输技术;下一代6G通讯技术;L3/L4等级自动驾驶技术等多个高端领域所需技术进行研发与攻关,并顺利落地到产品应用。
盈利预测与投资建议:预计2024-2026年营业总收入分别为118.29、155.91、174.80亿元,同比增速分别为49.15%、31.80%、12.12%;归母净利润分别为12.08、17.25、19.69亿元,同比增速分别为79.97%、42.81%、14.10%,对应24-26年PE分别为32X、23X、20X,考虑到公司受益AI需求爆发,汽车电子大客户需求增加,产品量价齐升,维持“买入”评级。
风险提示:下游需求不及预期风险;行业竞争加剧风险。
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1477.87 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.98 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.54 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 193.57 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.57 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 227.52 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 70.45 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.88 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 270.98 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 260.44 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 69.96 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 91.33 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 377.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 166.05 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.34 |