标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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央行2024年四季度货币政策执行报告点评:关注2025年金融改革 | 2025-02-14 | 中银证券 | 张晓娇,朱启兵 |
1月通胀点评:春节效应对1月通胀表现影响较为显著 | 2025-02-09 | 中银证券 | 张晓娇,朱启兵 |
宏观和大类资产配置周报:节后第一周,A股市场表现较好 | 2025-02-09 | 中银证券 | 陈琦,朱启兵 |
24Q3利润环比高增,端侧AI助力新成长
鹏鼎控股(002938)
公司发布2024年三季报,公司24Q3收入利润环比彰显弹性,伴随AI浪潮驱动,公司有望加速兑现业绩,维持评级。
支撑评级的要点
公司24Q3收入利润环比彰显弹性。公司24年前三季度实现营收234.87亿元,同比+14.82%,实现归母净利润19.74亿元,同比+7.05%,实现扣非归母净利润19.29亿元,同比+8.89%。盈利能力来看,公司24年前三季度实现毛利率20.47%,同比+0.18pct。单季度来看公司24Q3实现营收103.60亿元,同比+16.14%/环比+60.89%,实现归母净利润11.90亿元,同比+15.26%/环比+314.66%,实现扣非归母净利润11.73亿元,同比+13.71%/环比+365.37%,公司24Q3实现毛利率23.62%同比+0.78pct/环比+8.14pcts。随着下游消费电子行业回暖及以AI为代表的科技革命新浪潮的来临,公司及时把握行业发展机遇,实现了营业收入的稳步成长。
消费电子行业周期性发展,沉着把握行业复苏态势。步入2024年,消费电子呈现了一定的复苏态势,但24Q3来看,行业仍有所波动。1)PC方面:根据IDC数据,虽然全球经济显示出复苏迹象,但2024年第三季度全球传统PC出货量同比下降2.4%,达到6,880万台。由于成本上升和库存补充等因素影响,上一季度出货量激增,导致这一季度略微放缓。2)手机方面:根据IDC数据,24Q3全球智能手机出货量同比增长4.0%至3.161亿部,实现连续第五个季度的增长,为今年下半年的强劲开局奠定了基础。其中,苹果的出货量同比增加3.5%至5600万部,以17.7%的市场份额排名第二,iPhone16系列的发布保证了这一增长。尽管行业呈现“旺季不旺”态势,公司24Q3销售情况仍具备较大韧性。
Apple Intelligence如期上线,放眼端侧全新成长。美国当地时间10月28日,苹果向用户正式推送了iOS18.1,该更新包括苹果开发的人工智能工具AppleIntelligence。Apple Intelligence现支持iPhone16全系列、iPhone15Pro、iPhone15Pro Max、搭载A17Pro、M1或后续芯片的iPad设备以及搭载M1或后续芯片的Mac设备。同时,苹果公司还发布了配置M4芯片和Apple Intelligence的新款iMacAI的发展,已成为新一轮科技革命的引擎,随着AI产品从云端不断向端侧延展,加速了“万物皆AI”时代的到来。尽管目前来看,技术发展尚在萌芽阶段,但伴随大客户下一代机型的发布,或将为手机这一成熟市场注入创新热潮,进而带来整体销量的增长,公司有望深度受益。
估值
考虑公司24年前三季度收入实现同比增长,24Q3利润环比高增,但考虑含研发投入、财务费用在内的成本端等因素影响,我们调整盈利预测,预计公司2024/2025/2026年分别实现收入368.34/418.95/477.90亿元,实现归母净利润分别为35.58/45.61/51.50亿元,对应2024-2026年PE分别为23.9/18.6/16.5倍。考虑公司牵手大客户有望分享端侧AI红利,维持评级。
评级面临的主要风险
下游需求复苏不及预期、端侧AI技术创新不及预期、PCB行业竞争加剧。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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房地产行业周报:房地产行业第7周周报(2025年2月8日-2025年2月14日)因上周以及去年同期为春节假期,楼市成交同环比大幅上涨;央行25年将着力推动已出台金融政策措施的落地见效 因上周及去年同期为春节假期,新房、二手房成交面积环同比均由负转正。土地市场 | 2025-02-17 | 中银证券 | 夏亦丰,许佳璐 |
化工行业周报:国际油价小幅上涨,氯化钾、DMF价格上涨 | 2025-02-17 | 中银证券 | 余嫄嫄,赵泰 |
房地产行业2025年1月月报:1月楼市成交环比季节性回落,但较去年春节月有大幅增长;土拍溢价率创近三年新高 | 2025-02-17 | 中银证券 | 夏亦丰,许佳璐 |
中银晨会聚焦 | 2025-02-17 | 中银证券 | 王军 |
1月金融数据点评:关注如何提高货币政策有效性 | 2025-02-16 | 中银证券 | 张晓娇,朱启兵 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |