标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
---|---|---|---|
1月金融数据点评:关注如何提高货币政策有效性 | 2025-02-16 | 中银证券 | 张晓娇,朱启兵 |
宏观和大类资产配置周报:以改革推动金融服务实体经济 | 2025-02-16 | 中银证券 | 张晓娇,朱启兵 |
央行2024年四季度货币政策执行报告点评:关注2025年金融改革 | 2025-02-14 | 中银证券 | 张晓娇,朱启兵 |
1月通胀点评:春节效应对1月通胀表现影响较为显著 | 2025-02-09 | 中银证券 | 张晓娇,朱启兵 |
宏观和大类资产配置周报:节后第一周,A股市场表现较好 | 2025-02-09 | 中银证券 | 陈琦,朱启兵 |
业绩稳健增长,多款重磅产品进入测试阶段
恺英网络(002517)
恺英网络24Q3营业收入13.72亿元,同比+30.33%;归母净利润4.71亿元,同比+31.52%;扣非归母净利润4.80亿元,同比+32.53%。公司后续重磅产品储备丰富,海外业务推进顺利,业绩增长稳健。维持评级。
支撑评级的要点
24Q3业绩提升幅度较大,新游表现亮眼。24Q3营业收入13.72亿元,同比+30.33%归母净利润4.71亿元,同比+31.52%。根据七麦数据,游戏《关于我转生变成史莱姆这档事:新世界》于2024年8月28日正式公测,最高来到iOS免费榜榜首;《彩虹岛》正版授权手游《彩虹橙》于10月20日上线,最高来到iOS畅销榜60名左右。出海方面,《怪物联萌》海外版《怪咖纠察队》于10月17日登陆中国港澳台及新马地区,并登顶港台iOS免费榜首;《诸神劫:影姬》于10月9日登陆港澳台地区,最高来到台湾地区iOS畅销榜14名。
多款重磅产品进入测试期,后续IP储备丰富。游戏储备方面,《斗罗大陆:诛邪传说》《盗墓笔记:启程》《黑龙风暴》《永恒龙族》《布衣战神》《蓝月纪元》《原始魔兽》等已获取版号。其中重磅产品《斗罗大陆:诛邪传说》《盗墓笔记:启程》已进入测试调优环节。根据竞核,公司与盛趣游戏联合发行的3D动作MMORPG手游《龙之谷世界》测试反响较佳,超过此前的人气手游《龙之谷手游》和《龙之谷2》的首测数据,官网预约人数超100万,有望于年底上线。根据上海证券报,公司将与上海电影共同推出首个IP合作项目——“黑猫警长”正版授权游戏。根据证券时报,恺英网络已获得“古龙武侠系列小说”的正版授权,后续将发行一款以古龙武侠小说为基础研发背景的全新RPG游戏。此外,公司还储备有《奥特曼》《BLEACH千年血战篇》《射雕三部曲》等IP。新技术方面,公司相关3D AI伴侣游戏《EVE》或将于近期展开测试。
毛利率大幅增长,销售费用率升高。公司24Q3毛利率82.59%,同比-1.07ppts;销售/管理/研发费用率分别为30.79%/3.34%/12.43%,同比+1.83ppts/-2.68ppts/+0.52ppt。24Q3公司整体毛利率同比小幅下滑,环比基本持平;销售费用率同比小幅增长,环比降幅较大,由于24Q2新品上线较多,对比导致销售费用率环比-7.05ppts;管理费用率同比降幅较大,环比基本持平;研发费用率同比基本持平,环比+3.00ppts,或由于近期扩大IP储备,加大研发项目投入。
估值
恺英网络持续巩固传奇品类龙头位置,新兴品类探索卓有成效,海外业务推进顺利,持续布局新技术,业绩增长稳健,获版号产品与IP储备丰富。考虑到公司后续重磅产品储备丰富,我们调整恺英网络2024/25/26年归母净利润预期至17.41/21.11/25.47亿元,对应PE为16.43/13.55/11.23倍,维持买入评级。
评级面临的主要风险
游戏监管超预期;宏观经济下滑;新游表现不及预期。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
---|---|---|---|
化工行业周报:国际油价小幅上涨,氯化钾、DMF价格上涨 | 2025-02-17 | 中银证券 | 余嫄嫄,赵泰 |
房地产行业2025年1月月报:1月楼市成交环比季节性回落,但较去年春节月有大幅增长;土拍溢价率创近三年新高 | 2025-02-17 | 中银证券 | 夏亦丰,许佳璐 |
中银晨会聚焦 | 2025-02-17 | 中银证券 | 王军 |
1月金融数据点评:关注如何提高货币政策有效性 | 2025-02-16 | 中银证券 | 张晓娇,朱启兵 |
宏观和大类资产配置周报:以改革推动金融服务实体经济 | 2025-02-16 | 中银证券 | 张晓娇,朱启兵 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
---|---|---|---|---|---|
贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |