标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
---|---|---|---|
新质生产力系列(四):民企座谈会那些重要事 | 2025-02-16 | 民生证券 | 陶川,邵翔,钟渝梅 |
流动性跟踪周报:资金面或仍有压力 | 2025-02-16 | 民生证券 | 谭逸鸣,郎赫男,何楠飞 |
美国政策分析:对等关税的“表”与“里” | 2025-02-14 | 民生证券 | 陶川,邵翔,裴明楠 |
美国通胀分析:通胀预警:特朗普关税牌还如何打? | 2025-02-13 | 民生证券 | 陶川,邵翔,裴明楠 |
新质生产力系列(三):一季度拼经济的“科技锚”:2025 vs 2024 | 2025-02-12 | 民生证券 | 陶川,钟渝梅 |
2024年三季报点评:Q3业绩高增、单季研发费用同比大增,静待UTG业务表现
凯盛科技(600552)
公司发布2024年三季报:24Q1-Q3实现营收35.74亿元,同比-5.46%,归母净利1.12亿元,同比+16.41%,扣非归母净利36万元,同比-94.74%。其中,24Q3实现营收13.57亿元,同比+2.26%,归母净利0.70亿元,同比+322.66%,扣非归母净利0.30亿元,去年同期亏损。
经营数据改善,关注UTG二期项目进展:
单三季度公司营收同比+2%,归母净利0.7亿元、同比+323%,24Q3毛利率23.43%,同比+11.77pct、环比+5.74pct。
根据公司8月底业绩说明会公开交流纪要,UTG二期项目目前厂房、园区及水、电、气、污水处理等各项公辅工程均已建设完成,满足1500万/片产线建设需要,已安装完成4条生产线,剩余产线建设已启动。
单季研发费用同比+118%:
24Q3公司期间费用率19.21%,同比+8.37pct,主因系研发费用率明显上升,其中单季销售/管理/研发/财务费用率分别为1.88%/5.22%/9.21%/2.90%,同比分别+0.05/+1.20/+5.72/+1.40pct。绝对额角度,研发费用1.25亿元、同比
118%,财务费用0.39亿元、同比+60%,24Q3期末公司短期借款19.38亿元、去年同期为13.76亿元,长期借款16.68亿元、去年同期为13.02亿元。
UTG一体化龙头,拥抱“折叠屏时代”:
根据Counterpoint数据,折叠屏进入快速渗透期,全球折叠屏手机出货量将从2022年的1310万台增长至2027年的1.015亿台,CAGR达50.6%,国内品牌推新速度加快、市场增速更高,期待折叠机新机型密集催化。UTG已成为折叠屏盖板主流应用方向,公司原片一体化优势明显,二期产能逐步释放。UTG产业链进入壁垒主要体现在原片技术开发,公司自主研发的30微米UTG,是国内唯一覆盖“高强玻璃—极薄薄化—高精度后加工”的全国产化超薄柔性玻璃产业链。
投资建议:考虑到公司前三季度业绩基数较低,我们下调盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.75、2.34和2.79亿元,现价对应动态PE分别为72x、54x、45x。作为凯盛集团显示与应用材料平台,看好公司①国产UTG一体化龙头,二期产能释放拥抱折叠屏时代,②应用材料板块立足锆系产品,高附加值新材料放量在即,维持“推荐”评级。
风险提示:UTG进展不及预期;应用材料项目进展不及预期;消费电子需求下滑风险。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
---|---|---|---|
零售周观点:资生堂2024年销售额同比+1.8%,联合利华2024年销售额同比+1.9% | 2025-02-17 | 民生证券 | 解慧新,杨颖 |
医药行业周报:AI制药/医疗产业图谱梳理,积极关注相关投资机遇 | 2025-02-17 | 民生证券 | 王班 |
计算机行业动态研究:AI搜索深度:微信接入DeepSeeK | 2025-02-17 | 民生证券 | 吕伟,杨立天 |
汽车和汽车零部件行业周报:具身智能加速落地 智驾平权时代开启 | 2025-02-16 | 民生证券 | 崔琰 |
电力及公用事业行业周报(25WK07):可再生能源补贴资金陆续下发,绿电价值有望重估 | 2025-02-16 | 民生证券 | 邓永康,黎静 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
---|---|---|---|---|---|
贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |