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鹏鼎控股-研报正文

2024年三季报点评:业绩符合预期,打造AI创新底座

www.eastmoney.com 2024年11月01日 民生证券 方竞 查看PDF原文

K图

  鹏鼎控股(002938)

  事件:鹏鼎控股10月30日发布2024年三季报,公司2024年前三季度实现营收234.87亿元,同比+14.82%,实现归母净利润19.74亿元,同比+7.05%,扣非净利润19.28亿元,同比+8.89%。其中Q3单季度公司实现营收103.60亿元,同比+16.14%,环比+60.87%;归母净利润11.90亿元,同比+15.26%,环比+314.63%;扣非归母净利润11.73亿元,同比+13.71%,环比+365.48%。

  业绩符合预期,关注大客户创新。公司2024年前三季度实现营收234.87亿元,同比+14.82%,实现归母净利润19.74亿元,同比+7.05%,扣非净利润19.28亿元,同比+8.89%。从费用端来看,2024年Q1-Q3,公司的销售/管理/研发/财务费用率分别为0.65%/3.54%/7.30%/-1.06%,同比-0.06pct/-0.70pct/+0.34pct/+0.78pct。

  其中Q3单季度公司实现营收103.60亿元,同比+16.14%;归母净利润11.90亿元,同比+15.26%;扣非归母净利润11.73亿元,同比+13.71%。公司归母净利润及扣非净利润环比均实现大幅增长,我们认为主要系下半年为公司大客户传统旺季,带动整体产能稼动率的提升。

  端侧AI创新,SLP加速。在算力相关产品及端侧相关产品的创新的背景下,PCB行业市场规模持续增长,根据Prismark数据,2024年PCB行业总产值730.26亿美元,同比增长5.0%。在通讯电子及消费电子领域,公司把握AI终端产品带来的市场机遇,加大研发创新+提前做好相关技术布局,针对AI相关产品带来的高阶HDI及SLP等产品的产能需求,公司加快推进淮安三园区高阶HDI及SLP印刷电路板扩产项目。

  泰国产能加速,服务器+汽车贡献增量。新产品方面,公司积极把握AI服务器及智能车的创新。在车载领域,24H1公司雷达运算板与自动驾驶域控制板产品持续放量成长,相关产品已与多家国内tire1厂商展开合作,同时取得了国际级tire1客户认证通过,预计24H2开始量产出货。在服务器领域,得益于AI服务器出货量成长显著,24H1公司相关业务产品显著成长,公司积极把握AI服务器市场发展机遇,一方面推动淮安园区与国内外服务器大厂的合作,目前多家新客户陆续进入认证、测试及样品阶段,此外,为打入更多头部客户的AI服务器产品,公司正加快泰国园区建设。

  投资建议:我们预计公司24-26年归母净利润为33.3/45.1/50.4亿元,对应现价PE为26/19/17倍,公司为PCB龙头、深度绑定A客户,维持“推荐”评级。

  风险提示:下游出货不及预期,行业竞争加剧,客户验证不及预期。

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机构一致看多个股
名称研报看多
家数
最高
目标价
最低
目标价
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贵州茅台详细502600.001674.001471.62
五粮液详细50223.00146.29131.55
珀莱雅详细48145.22110.0084.40
山西汾酒详细47285.00204.51192.98
比亚迪详细45420.00312.20348.50
东鹏饮料详细43308.70242.10228.42
青岛啤酒详细4294.1263.1569.99
阳光电源详细40135.0079.8368.24
宁德时代详细39450.00290.00269.40
迈瑞医疗详细38425.97220.98258.84
拓普集团详细3875.0034.2070.59
乖宝宠物详细3895.2056.3390.37
金山办公详细38372.00228.53376.00
古井贡酒详细38300.00217.84165.19
今世缘详细3875.0050.0047.48
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