标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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新质生产力系列(四):民企座谈会那些重要事 | 2025-02-16 | 民生证券 | 陶川,邵翔,钟渝梅 |
流动性跟踪周报:资金面或仍有压力 | 2025-02-16 | 民生证券 | 谭逸鸣,郎赫男,何楠飞 |
美国政策分析:对等关税的“表”与“里” | 2025-02-14 | 民生证券 | 陶川,邵翔,裴明楠 |
美国通胀分析:通胀预警:特朗普关税牌还如何打? | 2025-02-13 | 民生证券 | 陶川,邵翔,裴明楠 |
新质生产力系列(三):一季度拼经济的“科技锚”:2025 vs 2024 | 2025-02-12 | 民生证券 | 陶川,钟渝梅 |
2024年三季报点评:业绩符合预期,打造AI创新底座
鹏鼎控股(002938)
事件:鹏鼎控股10月30日发布2024年三季报,公司2024年前三季度实现营收234.87亿元,同比+14.82%,实现归母净利润19.74亿元,同比+7.05%,扣非净利润19.28亿元,同比+8.89%。其中Q3单季度公司实现营收103.60亿元,同比+16.14%,环比+60.87%;归母净利润11.90亿元,同比+15.26%,环比+314.63%;扣非归母净利润11.73亿元,同比+13.71%,环比+365.48%。
业绩符合预期,关注大客户创新。公司2024年前三季度实现营收234.87亿元,同比+14.82%,实现归母净利润19.74亿元,同比+7.05%,扣非净利润19.28亿元,同比+8.89%。从费用端来看,2024年Q1-Q3,公司的销售/管理/研发/财务费用率分别为0.65%/3.54%/7.30%/-1.06%,同比-0.06pct/-0.70pct/+0.34pct/+0.78pct。
其中Q3单季度公司实现营收103.60亿元,同比+16.14%;归母净利润11.90亿元,同比+15.26%;扣非归母净利润11.73亿元,同比+13.71%。公司归母净利润及扣非净利润环比均实现大幅增长,我们认为主要系下半年为公司大客户传统旺季,带动整体产能稼动率的提升。
端侧AI创新,SLP加速。在算力相关产品及端侧相关产品的创新的背景下,PCB行业市场规模持续增长,根据Prismark数据,2024年PCB行业总产值730.26亿美元,同比增长5.0%。在通讯电子及消费电子领域,公司把握AI终端产品带来的市场机遇,加大研发创新+提前做好相关技术布局,针对AI相关产品带来的高阶HDI及SLP等产品的产能需求,公司加快推进淮安三园区高阶HDI及SLP印刷电路板扩产项目。
泰国产能加速,服务器+汽车贡献增量。新产品方面,公司积极把握AI服务器及智能车的创新。在车载领域,24H1公司雷达运算板与自动驾驶域控制板产品持续放量成长,相关产品已与多家国内tire1厂商展开合作,同时取得了国际级tire1客户认证通过,预计24H2开始量产出货。在服务器领域,得益于AI服务器出货量成长显著,24H1公司相关业务产品显著成长,公司积极把握AI服务器市场发展机遇,一方面推动淮安园区与国内外服务器大厂的合作,目前多家新客户陆续进入认证、测试及样品阶段,此外,为打入更多头部客户的AI服务器产品,公司正加快泰国园区建设。
投资建议:我们预计公司24-26年归母净利润为33.3/45.1/50.4亿元,对应现价PE为26/19/17倍,公司为PCB龙头、深度绑定A客户,维持“推荐”评级。
风险提示:下游出货不及预期,行业竞争加剧,客户验证不及预期。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |