标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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2025年宏观经济及大类资产展望 | 2024-12-18 | 国元证券 | 杨为敩 |
宏观研究报告:市场交易的还是政策预期 | 2024-11-11 | 国元证券 | 杨为敩,孟子君 |
宏观研究报告:特朗普当选的宏观与市场影响 | 2024-11-08 | 国元证券 | 杨为敩,孟子君 |
2024三季报点评:半导体材料收入占比提升,盈利能力增强
鼎龙股份(300054)
事件:
10月24日晚间,鼎龙股份发布2024年三季度报告。2024年前三季度,公司实现营业收入24.26亿元,同比+29.54%;归母净利润3.76亿元,同比+113.51%。其中,2024Q3,公司实现营业收入9.07亿元,环比+11.85%,同比+27.17%;归母净利润1.58亿元,环比+16.30%,同比+97.15%点评:
光电半导体材料稳步放量,盈利能力大幅改善
收入端,光电半导体材料及芯片产品稳步放量。1)CMP耗材:CMP抛光垫Q3实现销售收入2.25亿元,环比增长38%,同比增长90%,再创历史单季度收入新高,其中9月单月抛光垫销量破3万片,破单月抛光垫销量的历史新高。硬垫方面,公司在外资本土晶圆厂客户取得突破;软垫方面,潜江工厂的产销亦在快速提升,并于8月实现扭亏为盈。CMP抛光液及清洗液Q3实现销售收入6359万元,环比增长57%,同比增长191%。搭载自产配套纳米研磨粒子在客户端持续规模放量供应,介电层、多晶硅、氮化硅等多品类抛光液及铜CMP后清洗液产品在国内多家客户增量销售,另有铜及阻挡层抛光液等多款新产品在客户端验证进度不断推进。2)半导体显示材料:Q3实现销售收入1.15亿元,环比增长19%,同比增长110%。目前,公司已有YPI、PSPI、TFE-INK产品在国内主流面板厂客户规模供应,且YPI、PSPI产品的国产供应领先地位持续稳固,市场占有率随销售增长不断提升。3)半导体先进封装材料及高端晶圆光刻胶:产品开发、验证评价及市场拓展在快速推进中,客户反馈良好,进展符合公司预期;新业务领域芯片等新品的开发、测试也在按计划开发、进行中。4)打印复印通用耗材(不含打印耗材芯片):前三季度实现销售收入13.22亿元,同比增长3%,持续稳健运营。盈利端,随着盈利能力较强的半导体耗材产品的收入占比提升,公司毛利率持续上行。前三季度,公司实现毛利率46.45%,同比提升10.67pcts,其中单Q3公司毛利率同比提升9.63pcts,环比提升2.58pcts。
投资建议与盈利预测
作为半导体材料的领先供应商,公司技术储备充裕、客户资源丰富,将充分受益于半导体行业回暖带来的耗材需求增长。我们预计2024-2026年,公司营业收入分别为33.41、40.96、46.16亿元,归母净利润分别为5.14、7.30、9.00亿元,对应PE估值分别为50、35、28倍,维持“买入”评级。
风险提示
AI硬件需求及部署节奏不及预期、宏观经济波动风险
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1460.01 |
珀莱雅 | 详细 | 47 | 145.22 | 110.00 | 84.30 |
五粮液 | 详细 | 46 | 223.00 | 162.00 | 129.80 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 210.98 |
比亚迪 | 详细 | 43 | 420.00 | 312.20 | 372.10 |
山西汾酒 | 详细 | 42 | 285.00 | 204.51 | 199.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 268.62 |
青岛啤酒 | 详细 | 38 | 94.12 | 63.15 | 68.60 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 164.90 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 121.58 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 255.28 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 12.66 |
海天味业 | 详细 | 37 | 56.50 | 45.20 | 40.44 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 50.23 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 27.43 |