标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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2024年国内经济回顾及2025年展望:夯实基础,延续改善 | 2025-02-12 | 山西证券 | 郭瑞,张治 |
2024年12月经济数据点评:经济持续恢复,动能仍待夯实 | 2025-01-20 | 山西证券 | 郭瑞,张治 |
2024年12月物价点评:核心CPI有所改善 | 2025-01-09 | 山西证券 | 郭瑞,张治 |
《全国统一大市场建设指引(试行)》解读:全国统一大市场建设深入推进 | 2025-01-08 | 山西证券 | 郭瑞,张治 |
2024年12月中央经济工作会议解读:政策更加系统、积极、前瞻 | 2024-12-13 | 山西证券 | 郭瑞,张治 |
业绩保持双位数增长,用户数净增创6年新高
中国联通(600050)
事件描述:
中国联通发布2024年三季度报告。2024Q1-Q3,公司实现营业收入2,901.2亿元,同比+3.0%;实现利润总额234.2亿元,同比+10.0%;归母净利润83.4亿元,同比+10.0%。
事件点评:
联网通信业务稳盘提质,用户结构持续优化。2024Q3,公司移动用户达到3.45亿户,全年累计净增1,123万户,创近6年同期新高;其中,5G套餐用户达2.86亿户,5G套餐渗透率达83%。物联网连接数达到5.94亿个,净增近亿个;固网宽带用户达到1.21亿户,全年累计净增712万户,规模发展保持良好态势。未来公司将坚持以新融合拓展新场景、新价值,坚持业务融
合、产品融合(打造数个收入十亿级产品,如联通云盘、视频彩铃;家庭客户全屋光宽引领,拓展智能家居、智慧安防、超清内容)以及终端融合。
算网数智业务扩盘增效,主要业务板块仍保持高增。算力业务快速增长,联通云收入达438.6亿元,同比+19.5%;公司通过数据中心适智化改造加速AIDC布局,数据中心收入达196.9亿元,同比+6.8%;深耕5G+工业,工业互联网品牌影响力逐渐凸显,5G行业虚拟专网累计服务客户数达到14,013户;积极构建生态繁荣的“大安全”体系,网信安全收入维持强劲增势。算力业务板块加强针对性投资,2024年AI服务器集采规模达2503台,将陆续布局20多个大型算力中心园区;元景2.0平台深耕应用场景,为算网数智业务增添中长期发展新动能。
网络底座建设加速,移动互联网覆盖水平持续提升。公司不断深化共建共享,5G中频基站达136万站(较24H1增加5万站),4G中频共享基站超200万站,未来将持续推动超百个城市实现RedCap、5G-A商用部署;持续推动千兆网络普及提质,10GPON端口占比达80%;算力智联网AINet满足
海量数据传送需求,具备高通量、高性能、高智能特点。反映在成本管控上,公司网络运营及支撑成本占收比保持稳定,折旧及摊销同比略降,展望全年,我们认为公司毛利率水平将稳中有进。
未来展望:继续实现利润双位数增长,资本开支总额下降。对于2024年经营业绩展望,公司力争实现收入稳健增长、税前利润双位数增长。全年资本开支将控制在约650亿元,同比-12%。
盈利预测、估值分析和投资建议:预计公司2024-2026年归母净利润91.31/100.99/111.16亿元,同比增长11.7%/10.6%/10.1%;对应EPS为0.29/0.32/0.35元,2024年11月4日收盘价对应PE分别为17.6/15.9/14.4倍,公司业绩增长预计维持在行业中高水平,未来ROE、分红比率有望持续提升,维持“买入-A”评级。
风险提示:
移动、宽带业务ARPU值下滑风险。公司5G套餐渗透率已超78%,随着高价值5G用户完成渗透,未来移动ARPU值增速将趋缓。若5G流量增长不及预期或融合信息业务发展不及预期,ARPU有下滑风险。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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基础化工行业周报:行业周报(20250207-0214)春耕推动化肥涨价,关注尿素与钾肥市场 | 2025-02-17 | 山西证券 | 李旋坤,程俊杰,王金源 |
计算机行业快报:微信接入DeepSeek,AI商业化潜力有望加速释放 | 2025-02-17 | 山西证券 | 方闻千 |
纺织服装行业周报:ASICS公布2024年业绩,预计2025年营收同比增长15% | 2025-02-17 | 山西证券 | 王冯,孙萌 |
研究早观点 | 2025-02-17 | 山西证券 | 李召麒 |
煤炭行业周报:关注回调后低估值对长期资金的吸引力提高 | 2025-02-17 | 山西证券 | 胡博,刘贵军 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |