标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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宏观周报:民营经济发展新局面,AI领域风云再起 | 2025-02-23 | 西南证券 | 叶凡,刘彦宏 |
2025年1月社融数据点评:社融结构有改善,企业信贷“开门红” | 2025-02-16 | 西南证券 | 叶凡,刘彦宏 |
宏观周报:国内提振消费再加力,美联储或不急于降息 | 2025-02-14 | 西南证券 | 叶凡,刘彦宏 |
2025年1月通胀数据点评:春节错月叠加油价走高,CPI超预期上行 | 2025-02-10 | 西南证券 | 叶凡,刘彦宏 |
宏观周报:商品房成交暖意延续,物价同比去年春节走低 | 2025-02-07 | 西南证券 | 叶凡,刘彦宏 |
2024年三季报点评:24Q3短期承压,海外IVD增长较快
迈瑞医疗(300760)
投资要点
事件:公司发布2024年三季报,2024年前三季度实现营业总收入294.9亿元(+8%),归母净利润106.4亿元(+8.2%),扣非归母净利润104.4亿元(+7.8%)。
24Q3短期承压,海外IVD增长较快。分季度看,2024Q1/Q2/Q3单季度收入93.7/111.6/89.5亿元(+12.1%/+10.3%/+1.4%),单季度归母净利润分别为31.6/44/30.8亿元(+22.9%/+13.7%/-9.3%)。从盈利能力看,24Q3毛利率61.7%,同比下降5.5pp(主要系会计准则调整影响,公司计提的保证类质保费用计入主营业务成本,不再计入销售费用)。前三季度经营性现金流净额110.7亿元(+42.5%),向全体股东派发二次中期现金分红约20亿元,分红比例超过65%。
体外诊断业务条线海外中大样本量客户突破,国内增长稳健。分业务线看:得益于海外市场的本地化生产及中大样本量实验室突破,国际体外诊断业务实现了超过30%的增长。国内市场公司的化学发光、生化及凝血业务的市场份额稳步增长。医学影像业务前三季度实现了超过10%的增长(主要由于去年推出的高端全身超声设备Resona A20)。国内超声设备的终端采购市场低迷,整体市场规模有所下降,间接也使公司在医学影像上市场份额得到了提升。生命信息与支持业务前三季度虽然下滑超过10%,其中国际市场上得益于与高端战略客户的持续合作,业务增长超过10%。国内由于招标采购的延迟,生命信息与支持业务在国内市场下滑超过了20%,整体市场规模出现更大幅度的缩减。
持续高研发投入,产品升级不断。公司持续加大产品创新研发,尤其在高端领域不断突破。其中公司加速拓展“瑞智联”生态系统在院内的应用场景。基于公司在监护仪、麻醉机、呼吸机、输注泵等多产品的布局和优势,目前已经推出包括全院、重症、围术期、急诊、心脏科、普护在内的多场景解决方案。通过集成床旁所有设备数据,构建设备全息数据库,与医院已有的临床数据库互补并有机结合,助力大数据科研。营销、用服、研发的海外本地化平台,拓展全球本地化网络布局和全球仓网布局。
盈利预测与投资建议:预计2024~2026年归母净利润分别为132.1、155.2、184.4亿元,对应EPS为10.9、12.8、15.21元,对应PE为25、21、18倍,维持“买入”评级。
风险提示:汇率波动风险,政策控费风险,海外经营风险,新产品研发或不及预期。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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电子行业2025年投资策略:复苏转繁荣宜捂股,消费+AI端侧应重视 | 2025-02-26 | 西南证券 | 王谋,徐一丹,白加一... |
经济效能提升与要素创新配置下的投资抉择:风禾尽起,逐光而行 | 2025-02-25 | 西南证券 | 叶凡,刘彦宏 |
技术协同+场景落地加速,智能化转型进入兑现期 | 2025-02-24 | 西南证券 | 邰桂龙 |
汽车行业周报:华为L3级将逐步开启商用化,尚界有望Q4上市 | 2025-02-24 | 西南证券 | 郑连声,冯安琪 |
医药行业周报:创新药热度上涨 | 2025-02-24 | 西南证券 | 杜向阳,陈辰 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1482.00 |
珀莱雅 | 详细 | 47 | 145.22 | 110.00 | 85.16 |
五粮液 | 详细 | 46 | 223.00 | 162.00 | 132.03 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 213.65 |
比亚迪 | 详细 | 43 | 420.00 | 312.20 | 376.83 |
山西汾酒 | 详细 | 42 | 285.00 | 204.51 | 205.13 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 270.25 |
青岛啤酒 | 详细 | 38 | 94.12 | 63.15 | 69.68 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 168.39 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 126.78 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 255.11 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 13.06 |
海天味业 | 详细 | 37 | 56.50 | 45.20 | 40.38 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 51.50 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 27.82 |