标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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公司事件点评报告:积极开发端侧AI产品,深入新兴市场驱动增长
传音控股(688036)
事件
传音控股发布2024年三季度报告:2024年前三季度公司实现营业收入512.52亿元,同比增长19.13%;实现归属于上市公司股东的净利润39.03亿元,同比增长0.50%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润32.48亿元,同比减少7.44%。
投资要点
营业收入稳定增长,盈利能力短期承压
2024年前三季度公司实现营收512.52亿元,同比增长19.13%;其中Q3实现营收166.93亿元,同比减少7.22%,归母净利润实现10.51亿元,同比减少41.02%。主要受到市场竞争以及供应链成本的综合影响,2024年第三季度收入及毛利率有所下降,毛利额同比减少所致。
积极开发手机AI化架构,形成高流量产品矩阵
2024年3月公司推出TECNO AI OS,9月发布多款搭载AI功能的手机,包括PHANTOM系列第二代折叠屏旗舰PHANTOMVFold25G,该产品配备全新TECNOAI,搭配包括通话实时翻译、AI壁纸、AI图像消除、AI抠图、录音转笔记等一系列AI功能。此外,9月公司与联发科技共建的人工智能联合实验室在深圳正式揭牌,双方将聚焦大型语言模型、Agent智能体、AI语音、影像等领域在手机端的应用创新,提供更多生成式Al的端侧部署和优化方案。公司积极探索大模型和互联互通技术,构建以AI使能多端融合互通、AIOS系统级应用重构、AI端侧应用以及AI的端云协同应用的架构,开发了一系列AI辅助功能应用并持续迭代推进系统全面AI化,丰富公司产品矩阵,增加核心竞争力。
深入新兴市场战略布局,成长空间广阔
公司主要面对非洲、南亚、东南亚、中东和拉美等新兴市场,2024年上半年公司在全球手机市场的市占率为14.4%,在非洲、巴基斯坦、孟加拉国智能手机市场市占率排名第一,公司广泛布局新兴市场。现阶段,公司进入更多非洲和南亚以外的市场,比如东南亚、拉美、中东、东欧等,在新市场公司市占率较低,未来的成长空间广阔。此外,目前新兴市场处于“功能机向智能机切换”的市场趋势中,整体上新兴市场的智能机渗透率较低,随着经济水平的提高和消费能力的提升,智能手机的渗透率不断提升,成长潜力巨大。预计随着公司新兴市场战略布局的发展,公司将不断提升核心竞争力和盈利能力。
盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为711.97、819.76、934.12亿元,EPS分别为4.94、5.77、6.82元,当前股价对应PE分别为20、17、15倍。随着下游AI手机的发展以及新兴市场的成长潜力的发挥,公司将受益实现营收和利润的持续提升,维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济的风险,产品研发不及预期的风险,行业竞争加剧的风险,下游需求不及预期的风险,新兴市场拓展不及预期的风险,汇率波动的风险。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |