标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
---|---|---|---|
金融数据速评(2025.1):信贷创纪录“开门红”,年初集中还是全年趋高? | 2025-02-14 | 华金证券 | 秦泰 |
《货币政策执行报告》(2024Q4)解读·周报(第94期)内外形势有何变化,货币如何调整优化? | 2025-02-14 | 华金证券 | 秦泰 |
美国CPI点评(2025.1):核心通胀不降反升,美联储还能降息吗? | 2025-02-13 | 华金证券 | 秦泰 |
CPI、PPI点评(2025.1):油价回升服务走高,CPI稍好于预期 | 2025-02-09 | 华金证券 | 秦泰 |
美国就业数据点评(2025.1):美国就业强劲,薪资通胀螺旋开始转动 | 2025-02-08 | 华金证券 | 秦泰 |
临时键合胶首次获得客户订单,深化战略转型
鼎龙股份(300054)
投资要点
鼎龙股份于2024年11月19日发布关于公司临时键合胶首获客户订单的自愿性信息披露公告。
临时键合胶首次获得客户订单,年产超百吨产能规模持续满足客户订单需求。公司先进封装材料-临时键合胶产品于近期首次收到国内某主流晶圆厂客户的采购订单(订单涉及金额数百万元),此前该产品型号以海外进口为主。这是继今年6月公司半导体封装PI产品获得批量订单之后,第二款半导体先进封装材料在客户端实现销售。本次订单的签署,进一步彰显下游客户对公司产品创新、体系管理、产业化及客户服务能力等各方面的认可,将持续巩固公司在半导体先进封装材料行业的产品优势,夯实公司在进口替代类创新材料平台型企业领域的竞争优势。临时键合胶是将晶圆和临时载板黏接在一起的中间层材料,是晶圆减薄的关键材料。临时键合胶可用于需要在减薄晶圆上制造再布线层的晶圆级封装,或需要在减薄晶圆上进行CMP等TSV相关工艺的2.5D/3D封装。目前,该类产品进口依赖度极高,国产化需求十分迫切。依托于公司成熟的有机合成和高分子合成技术经验,公司已突破临时键合胶耐高温(300℃以上)、低挥发份等关键技术,同时已实现该产品上游核心原材料及添加剂的国产供应或自制替代。在产能布局上,公司现拥有年产110吨的临时键合胶(键合胶+解键合胶)产能规模,具备量产供货能力,能够满足客户端持续订单需求。
持续推进战略转型,打造进口替代类创新材料平台。(1)CMP抛光垫:9月首次实现抛光垫单月销量破3万片的历史新高;潜江软垫工厂8月份实现扭亏为盈;集成电路制程用软抛光垫和大硅片用抛光垫进入稳定订单供应状态,以碳化硅为代表的化合物半导体用抛光垫进入送样测试阶段。(2)CMP抛光液、清洗液:仙桃产业园CMP抛光液产品搭载自产配套纳米研磨粒子在客户端持续规模放量供应;介电层、多晶硅、氮化硅等多品类抛光液及铜CMP后清洗液产品在国内多家客户增量销售;部分铜及阻挡层抛光液新品进入量产导入验证阶段。(3)半导体OLED显示材料:YPI、PSPI产品的国产供应领先地位持续稳固,市场占有率随销售增长不断提升;PI取向液、无氟光敏聚酰亚胺(PFASFreePsPI)黑色光敏聚酰亚胺(BPDL)、薄膜封装低介电材料(LowDKINK)等新产品的开发、验证持续推进。(4)晶圆制造光刻胶:公司布局KrF光刻胶和浸没式ArFi光刻胶覆盖0.25μm-7内埋、工艺线程。公司KrF/ArF晶圆光刻胶业务目前处于开发、验证阶段,其中部分产品已进入加仑样验证阶段,整体测试进展顺利,原材料自主化、品管体系完善、产线建设等工作同步快速进行。(5)先进封装材料:半导体封装PI方面,公司已布局7款产品,全面覆盖非光敏PI、正性PSPI和负性PSPI,在2024年上半年内完成部分产品的验证并开始导入,上半年完成3家客户的稽核,并取得了首张批量订单,形成了业务突破。临时键合胶已首次收到国内某主流晶圆厂客户采购订单。
投资建议:我们维持原有业绩预测。2024年至2026年营业收入分别为32.18/38.19/44.61亿元,增速分别为20.7%/18.7%/16.8%;归母净利润分别为4.81/6.62/8.21,增速分别为116.8%/37.5%/24.1%;对应PE分别为52.8/38.4/31.0倍。考虑到鼎龙股份已为国内部分核心晶圆厂CMP抛光垫的第一供应商,渗透程度有望不断加深,随着在高端晶圆光刻胶/半导体先进封装材料等陆续验证及产业化,持续带动业绩增长。维持“买入”评级。
风险提示:下游终端市场需求不及预期风险,新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险,市场竞争加剧风险,系统性风险等,新客户开拓不及预期。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
---|---|---|---|
新股覆盖研究 | 2025-02-17 | 华金证券 | 李蕙 |
电子:存储板块再迎曙光:DeepSeek加速端侧AI规模化转折点,大厂再现控产 | 2025-02-16 | 华金证券 | 王海维 |
金融数据速评(2025.1):信贷创纪录“开门红”,年初集中还是全年趋高? | 2025-02-14 | 华金证券 | 秦泰 |
《货币政策执行报告》(2024Q4)解读·周报(第94期)内外形势有何变化,货币如何调整优化? | 2025-02-14 | 华金证券 | 秦泰 |
新股覆盖研究:汇通控股 | 2025-02-14 | 华金证券 | 李蕙 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
---|---|---|---|---|---|
贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |