公司首次覆盖报告：国内车载电源头部供应商，海外新拓客户放量在即
富特科技(301607)
广汽、蔚来、小米车载电源主供，国内外新拓客户放量在即
公司主营车载电源产品，深度绑定广汽、蔚来、小米。2022、2023年公司在国内车载电源第三方供货市场份额在15%左右，2024H1受广汽埃安销量下滑影响，份额降至9.6%。公司项目储备充裕，且海外布局领先，后续有望实现较高增长。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为18.63、24.43、30.90亿元，归母净利润分别为0.93、1.20、1.65亿元，EPS为0.84、1.08、1.49元/股，当前股价对应PE分别为46.1、35.8、26.0倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
国内基本盘：广汽、蔚来车载电源主供
当前公司核心客户为广汽与蔚来，二者均通过集团层面战投与公司深度绑定。2021-2023年广汽与蔚来营收占比合计分别为50.3%、63.6%、76.4%。
广汽：公司是广汽埃安系列主供，2022、2023H1在广汽集团的供应份额分别102%、98%。
蔚来：2021年公司逐步实现对竞争对手的替代，2022年、2023H1公司在蔚来汽车的供应份额分别116%、107%。
国内增量：小米独供，小鹏、比亚迪、长安、零跑、蔚来乐道等陆续放量
2024Q1小米SU7量产（独供），小鹏（P7i、P5i）、比亚迪、长安、零跑、蔚来乐道（2024年9月上市）等项目将陆续放量。
海外布局领先：2024Q3雷诺项目实现量产，Stellantis等定点在手
公司积极开拓海外市场，取得雷诺汽车、Stellantis和某欧洲主流豪华品牌等项目定点。2024Q3公司对雷诺汽车的配套项目实现小批量量产。公司于2021年在法国设立全资子公司，2024H1开始筹建泰国生产基地，海外业务发展可期。
风险提示：行业竞争加剧、产品价格下降、配套车型销量不及预期。
