标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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周报:美联储降息前景不甚明朗,我国1月金融数据明显改善 | 2025-02-17 | 中航证券 | 符旸,刘庆东,刘倩 |
周报:美联储降息步伐维持稳健,国内REITs市场活跃 | 2025-02-10 | 中航证券 | 符旸,刘庆东,刘倩 |
周报:美国制造业PMI重回扩张区间,国内REITS市场热度持续 | 2025-01-28 | 中航证券 | 符旸,刘庆东,刘倩 |
周报:美联储降息预期小幅回升,我国去年Q4经济动能明显回升 | 2025-01-20 | 中航证券 | 符旸,刘庆东,刘倩 |
2024年12月金融数据点评:财政发力主导社融修复,市场主体融资意愿仍需改善 | 2025-01-17 | 中航证券 | 符旸,刘庆东 |
华为赋能智能化,海外业务稳步推进
江淮汽车(600418)
平台型汽车国企,聚焦整车及核心零部件迈入智能化
公司作为老牌汽车国企,已成为集全系列商用车、乘用车及动力总成研产销和服务于一体,涵盖汽车出行、金融服务等众多领域的综合型汽车企业集团。公司依托商用车起家,于2008年进入乘用车领域,2016年开启与蔚来合作布局电动智能汽车,并先后与大众、百度、华为等在智能汽车领域开展合作。公司平台型布局日益完善,拥有整车及零部件两大业务板块。其中,整车业务包括重、中、轻、微型卡车;多功能商务车及客车;乘用车车型覆盖SUV、MPV、轿车。零部件业务则专注于底盘及变速箱、发动机、车桥等核心零部件。
产品结构优化,盈利能力同环比实现提升
2024年前三季度公司实现营业收入322.7亿元,同比-5.0%;实现归母净利润6.25亿元,同比+239.86%,其中Q3实现营业收入109.31亿元,同比下降5.52%,环比+8.69%;实现归母净利润3.24亿元,同比+1028.38%,环比+66.02%,利润表现优于营收主要受益于资产处置大幅增加。2024年Q3公司毛利率11.36%,同/环比分别+0.41pct/+0.22pct,随着公司产品结构优化,海内外市场拓展,资源配置效率提升,盈利能力有望进一步加强。
海外多点布局,业务拓展加速
公司9月于德国汉诺威国际交通运输博览会上发布欧洲战略计划,通过产品、营销、服务等全方位的本地化运营,链接能源供应、金融服务、上装、物流企业等上下游产业链资源,致力打造最后一公里绿色物流新标杆,发布纯电轻卡N42EV和N75EV,以及纯电皮卡T9EV,三款产品覆盖商用到家用,城际重载到市内短途配送多种场景。12月公司携手合作伙伴在智力发布T8ProAT和T9AT两款自动挡皮卡,实现JAC品牌在拉美市场升级;同期T9柴油皮卡在巴西成功上市,进一步丰富公司在巴西市场的产品矩阵。公司海外业务多点开花,产品矩阵的完善有望助力销量提升。
华为赋能智能化,打造国产豪华标杆
公司与华为合作持续推进,11月26日与华为合作尊界首款车型尊界S800在正式亮相,预售价100-150万元,并于开启预订48小时内收获订单2108台。12月16日,尊界超级工厂落成合肥,工厂装备近1500台的智能机器人,实现连接、喷漆、涂胶等关键工序百分百全自动化;依托“一云、一网、一平台”的数字化底座,以C2M模式,打通研产供销服一体化应用场景。公司与华为合作的逐步推进,我们认为有望赋能乘用车业务,公司智能化及电动化技术将进一步加强。随着后续尊界产品的销售,公司品牌力度有望提升,打造国产豪华标杆形象。
盈利预测
预计公司2024-26年实现营收497.1亿元/632.4亿元783.0亿元,归母净利润6.56亿元/8.42亿元/11.44亿元,对应市盈率131X/102X/75X,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示
超级工厂建设不及预期,行业竞争格局加剧,智能化进展不及预期,终端需求下降
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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民机产业月报:供应链管理成为世界民机构建新格局的战略焦点 | 2025-02-17 | 中航证券 | 方晓明,张超 |
周报:美联储降息前景不甚明朗,我国1月金融数据明显改善 | 2025-02-17 | 中航证券 | 符旸,刘庆东,刘倩 |
农业周观点:产能涨幅放缓,配置生猪优质标的胜率高 | 2025-02-17 | 中航证券 | 彭海兰,陈翼 |
《哪吒2》票房破百亿,国产动画电影工业化再上新台阶 | 2025-02-17 | 中航证券 | 裴伊凡,郭念伟 |
先进制造行业周报:宇树机器人消费级应用可期,软件突破加快具身智能落地 | 2025-02-17 | 中航证券 | 邹润芳,闫智,卢正羽 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |