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恒玄科技-研报正文

Q3营收创新高,收益端侧AI发展业绩持续提升

www.eastmoney.com 2025年01月22日 太平洋 张世杰,罗平 查看PDF原文

K图

  恒玄科技(688608)

  事件:公司发布2024年三季报,2024年前三季度公司实现营收24.73亿元,同比增长58.12%;实现归母净利润2.89亿元,同比增长145.47%;其中,2024Q3公司实现营收9.42亿元,同比增长44.01%,环比增长7.23%;实现归母净利润1.41亿元,同比增长106.45%,环比增长17.85%。

  Q3营收创单季度新高,盈利能力持续改善。从营收端来看,受益于公司下游智能可穿戴及智能家居市场需求持续增长,驱动公司营收高速增长。2024年1-9月,公司累计实现营业收入24.73亿元,同比增长58.12%;其中第三季度实现营业收入9.42亿元,同比增长44.01%,创单季度营收新高。从利润端来看,2024年前三季度,公司销售毛利率33.76%,其中第三季度销售毛利率34.68%,环比第二季度提升1.29个百分点。主要系公司产品结构的变化和上游成本的下降,销售毛利率逐季改善所致。

  控费增效成果显著,运营效率持续提升。公司2024年第三季度共发生期间费用1.95亿元,期间费率20.70%,同比下降4.62pcts,主要系公司营业收入快速增长,带来规模效应,期间费用率降低所致。

  受益端侧AI长期发展趋势,公司芯片产品持续升级。目前,AI耳机以及AI眼镜作为可穿戴领域结合AI的新型应用场景,发展潜力巨大。公司把握机遇,及时推出新型蓝牙芯片产品,公司在旗舰芯片BES2700BP的基础上,陆续推出了BES2700iBP,BES2700iMP等新产品,实现了智能手表、运动手表和手环的全覆盖,出货量快速增长,市场份额提升。公司新一代智能可穿戴芯片BES2800实现量产出货,该芯片采用先进的6nm FinFET工艺,单芯片集成多核CPU/GPU、NPU、大容量存储、低功耗WiFi和双模蓝牙,能够为可穿戴设备提供强大的算力和高品质的无缝连接体验。该芯片目前已在多个客户的耳机、智能手表、智能眼镜等项目中导入,并在2024年下半年将逐步开始上量。

  投资建议

  我们预计公司2024-26年实现营收31.56、41.36、53.12亿元,实现归母净利润3.79、5.65、7.90亿元,对应PE118.10、79.34、56.68x,维持公司“买入”评级。

  风险提示:下游需求不及预期风险;行业景气度波动风险;新产品导入不及预期风险

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机构一致看多个股
名称研报看多
家数
最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细502600.001674.001477.21
五粮液详细50223.00146.29132.01
珀莱雅详细48145.22110.0084.53
山西汾酒详细47285.00204.51193.29
比亚迪详细45420.00312.20348.80
东鹏饮料详细43308.70242.10227.31
青岛啤酒详细4294.1263.1570.44
阳光电源详细40135.0079.8368.82
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拓普集团详细3875.0034.2070.00
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