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晶晨股份-研报正文

Q3业绩延续历史新高,多产品线战略优势凸显

www.eastmoney.com 2025年01月22日 太平洋 张世杰,罗平 查看PDF原文

K图

  晶晨股份(688099)

  事件:公司发布2024年三季报,2024前三季度公司实现营收46.40亿元,同比增长20.28%;实现归母净利润5.94亿元,同比增长89.26%;单Q3来看,公司实现营收16.24亿元,同比增长7.73%;实现归母净利润2.32亿元,同比增长79.52%。

  Q3业绩历史同期新高,盈利能力进一步改善。继2024年第二季度营收创单季度历史新高之后,2024年第三季度营收亦创历史同期新高。主要系今年以来,公司所处领域市场逐步恢复,公司对外采用积极的销售策略所致。同时,公司积极扩大销售规模,持续强化研发投入的同时,确定今年为运营效率提升年,确定了一系列运营效率提升行动项,下半年这些行动项的改进效果逐步体现,第三季度公司盈利能力进一步改善:(1)公司第三季度实现综合毛利率38.22%,绝对值同比提升2.24个百分点,环比上半年提升2.85个百分点。(2)第三季度在发生汇兑损失3,730.97万元、股份支付费用2,106.05万元及社保基数上调等多重不利因素的影响下,公司第三季度实现归母净利润2.32亿元,同比增加1.03亿元,同比增长79.52%。

  费用把控较为合理,运营效率显著提升。2024年第三季度,公司共发生期间费用4.09亿元,期间费率25.19%,同比下降0.72pcts。

  坚持多产品线战略,新产品研发不断突破。从公司表现来看,(1)前三季度T系列销售收入同比增长超过50%,第三季度亦延续增长趋势,为当前公司第一大产品线;(2)W系列的Wi-Fi6芯片近期在国内运营商招标中,搭配公司SoC芯片获得大比例份额,首次突破国内运营商市场,预计公司W系列销量将在2024年首次突破全年1千万颗;(3)公司基于新一代ARMV9架构和自主研发边缘AI能力的6nm芯片,为业界首款集成4K和AI功能的6nm商用芯片,相较前代产品,CPU性能提高了60%以上,GPU性能提高了230%以上,功耗相较12nm降低了50%。已有多家全球知名运营商决定基于此款芯片,推出其下一代旗舰产品;(4)8K芯片在国内运营商的首次商用批量招标中获得全部份额;(5)在近期IBC2024上,公司发布了端侧大模型增强平台RAG,将助力客户在智能音视频领域挖掘新的应用场景和形态。

  投资建议

  我们预计公司2024-25年分别实现营收66.94、82.57、100.99亿元,实现归母净利润8.23、11.07、13.79亿元,对应PE44.78、33.30、26.73x,首次覆盖,给予公司“买入”评级。

  风险提示:下游需求不及预期风险;新产品研发不及预期风险;行业竞争加剧风险

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机构一致看多个股
名称研报看多
家数
最高
目标价
最低
目标价
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贵州茅台详细502600.001674.001477.21
五粮液详细50223.00146.29132.01
珀莱雅详细48145.22110.0084.53
山西汾酒详细47285.00204.51193.29
比亚迪详细45420.00312.20348.80
东鹏饮料详细43308.70242.10227.31
青岛啤酒详细4294.1263.1570.44
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宁德时代详细39450.00290.00270.98
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古井贡酒详细38300.00217.84166.18
今世缘详细3875.0050.0047.48
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