Q3业绩延续历史新高,多产品线战略优势凸显
晶晨股份(688099)
事件:公司发布2024年三季报,2024前三季度公司实现营收46.40亿元,同比增长20.28%;实现归母净利润5.94亿元,同比增长89.26%;单Q3来看,公司实现营收16.24亿元,同比增长7.73%;实现归母净利润2.32亿元,同比增长79.52%。
Q3业绩历史同期新高,盈利能力进一步改善。继2024年第二季度营收创单季度历史新高之后,2024年第三季度营收亦创历史同期新高。主要系今年以来,公司所处领域市场逐步恢复,公司对外采用积极的销售策略所致。同时,公司积极扩大销售规模,持续强化研发投入的同时,确定今年为运营效率提升年,确定了一系列运营效率提升行动项,下半年这些行动项的改进效果逐步体现,第三季度公司盈利能力进一步改善:(1)公司第三季度实现综合毛利率38.22%,绝对值同比提升2.24个百分点,环比上半年提升2.85个百分点。(2)第三季度在发生汇兑损失3,730.97万元、股份支付费用2,106.05万元及社保基数上调等多重不利因素的影响下,公司第三季度实现归母净利润2.32亿元,同比增加1.03亿元,同比增长79.52%。
费用把控较为合理,运营效率显著提升。2024年第三季度,公司共发生期间费用4.09亿元,期间费率25.19%,同比下降0.72pcts。
坚持多产品线战略,新产品研发不断突破。从公司表现来看,(1)前三季度T系列销售收入同比增长超过50%,第三季度亦延续增长趋势,为当前公司第一大产品线;(2)W系列的Wi-Fi6芯片近期在国内运营商招标中,搭配公司SoC芯片获得大比例份额,首次突破国内运营商市场,预计公司W系列销量将在2024年首次突破全年1千万颗;(3)公司基于新一代ARMV9架构和自主研发边缘AI能力的6nm芯片,为业界首款集成4K和AI功能的6nm商用芯片,相较前代产品,CPU性能提高了60%以上,GPU性能提高了230%以上,功耗相较12nm降低了50%。已有多家全球知名运营商决定基于此款芯片,推出其下一代旗舰产品;(4)8K芯片在国内运营商的首次商用批量招标中获得全部份额;(5)在近期IBC2024上,公司发布了端侧大模型增强平台RAG,将助力客户在智能音视频领域挖掘新的应用场景和形态。
投资建议
我们预计公司2024-25年分别实现营收66.94、82.57、100.99亿元,实现归母净利润8.23、11.07、13.79亿元,对应PE44.78、33.30、26.73x,首次覆盖,给予公司“买入”评级。
风险提示:下游需求不及预期风险;新产品研发不及预期风险;行业竞争加剧风险
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1477.21 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 132.01 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.53 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 193.29 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.80 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 227.31 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 70.44 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.82 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 270.98 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 260.58 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.00 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 91.39 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.68 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 166.18 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |