税务影响利润表现，AI及海外构筑新增长极
新国都(300130)
事件：公司发布2024年年报，收入31.48亿元，同比减少17.20%；归母净利润2.34亿元，同比减少68.98%；扣非后的净利润4.92亿元，同比减少29.63%。
利润主要因涉税及商誉减值影响，下半年流水开始增长。2024年公司毛利率为40.56%，同比提升1.76pct；净利润率为7.35%，同比减少12.49pct。公司净利润下滑，主要因为子公司嘉联支付以往年度涉税事宜调整影响归属于上市公司股东的净利润-3.25亿元，以及全资子公司长沙法度商誉减值1.22亿元。
子公司嘉联支付24年实现营业收入约21.17亿元，同比去年下降17.93%。全年累计处理交易流水约1.47万亿元，其中月度交易流水总体保持平稳态势，下半年交易流水较上半年小幅增长。跨境支付业务方面，公司已支持10+全球主流币种的收款业务以及全球150+币种的收单业务。
联合支付宝发布“碰一下扫码王”。“碰一下”是支付宝于2024年7月推出的支付功能。用户通过开启NFC，碰一下支付宝支付设备跳转支付确认页即可完成支付。公司与支付宝联合推出的收银设备，可以使手机碰一下设备即刻收款，该产品具备智能对账、激素收款等多项功能。
持续拓展AI业务。公式控股子公司上海拾贰区信息技术有限公司成功发布基于通用智能体技术(AI Agent)打造的首款AI“数字员工”产品，可结合下游垂直行业客户需求进行个性化定制，助力企业客户构建以“数字员工”为主体的下一代智能组织，现已初步在数字营销及短视频电商、品牌代运营、MCN等行业实现商业化落地。
投资建议：公司业绩保持稳定，海外和创新业务持续发力。预计2025-2027年公司的EPS分别为1.34\1.48\1.74元，维持“买入”评级。
风险提示：收单业务竞争加剧；AI应用不及预期；行业竞争加剧。
