行业因素影响业绩，创新领域持续取得突破

　　海格通信(002465)

　　主要观点：

　　事件描述

　　3月29日，公司发布2024年年度报告，披露公司2024年实现营业收入49.20亿元，同比下降23.71%，归母净利润0.53亿元，同比下降92.44%。

　　研发仍是投入重点，创新领域持续突破

　　受行业客户调整及周期性波动影响，公司营收及利润均有所下滑。但公司在芯片、低空、卫星互联网、无人系统、6G、人工智能、机器人、脑机接口、智能穿戴等新兴领域研发费用同比增加。

　　创新方面，AI技术军事化领域，公司进行了前瞻布局并有所突破；卫星互联网领域，公司深度参与国家卫星互联网重大工程；低空领域，公司发挥深厚技术底蕴优势，加快推进产业落地。

　　投资建议

　　根据公司2024年年度报告，我们调整25年及26年盈利预测并增加27年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.95亿元/6.85亿元/9.04亿元（2025年/2026年前值为8.68亿元/11.36亿元)，同比增速为830.7%、38.5%、32.0%。对应PE分别为56.56倍、40.84倍、30.94倍。维持“买入”评级。

　　风险提示

　　下游需求不及预期；北斗产业发展不及预期；存货及应收账款计提风险；公司核心人员变动风险；公司或公司管理层因触发相关法律法规被罚风险；公司管理层或核心技术人员因无法履行工作职责影响经营风险。