2024年年报点评：业绩稳步增长，高比例分红回馈股东
行动教育(605098)
事件：
公司发布2024年年报。
点评：
全年业绩稳步增长，持续高比例分红回馈股东
2024年，公司实现营业收入7.83亿元，同比增长16.54%；实现归母净利润2.69亿元，同比增长22.39%；实现扣非归母净利润2.41亿元，同比增长12.15%，收入增长主要由于1）公司大客户战略的成效显著；2）公司上市后品牌力提升；3）人才梯队建设出色，培训和咨询订单充裕。费用率角度看，公司全年销售/管理/研发费用率分别为25.40%/14.04%/2.76%，同比分别-1.12/+0.46/-1.57pct，费用控制不断优化。公司发布2024年年度利润分配预案，拟向全体股东每股派发现金红利0.75元（含税），合计拟派发现金红利8943.8万元，2024年度现金分红总额达到2.67亿元，分红比例99.47%，持续高比例分红回馈股东。
课程体系不断升级，数字化赋能业务发展
2024年公司提出“236工程”。平台化建设方面，2024年相继与钉钉总裁叶军、钉钉创始共创伙伴、鑫蜂维董事长史楠、丰田系精益管理大师田中正知、学习型组织之父彼得·圣吉等合作推出选修及主题课程。企业家集群方面，校友网络持续扩大，2024年，共有3万余名企业家学习两大核心课程，较往年显著增长。公司坚持大客户战略，2024年共计开发新客户1200余家，新大客户数量达到295家，客户群体不断壮大。客户中的转介绍率和复购率提升，净推荐值达76.9%，远超行业平均水平。2024年，公司借助数字化技术实现全方位的升级和改革，通过大数据分析实现精准营销，新客户的平均成单周期较前一年提升27.7%，未来也将积极基于AI技术开发垂直场景应用工具，探索“AI课程开发+智能教学服务”的企业家教育新范式。截至24年末，公司合同负债余额为10.80亿元，较23年末增长12.70%，在手订单量较为充足，为后续业绩释放奠定基础。
投资建议与盈利预测
公司深耕企业管理培训和管理咨询业务，在品牌、师资、营销等方面积累核心竞争优势。公司在手订单量稳步增长、品牌影响力持续提升，我们预计公司2025-2027年实现归母净利润为3.10/3.56/4.02亿元，对应EPS为2.60/2.99/3.37元/股，对应PE为15/13/12x，维持“买入”评级。
风险提示
课程招生人数不达预期风险、讲师流失风险、行业竞争加剧风险等。
