一季报预增超预期，铅酸电池业务进一步向好
骆驼股份(601311)
事件：公司发布2024年度业绩快报与2025年第一季度业绩预增公告。2024年，公司预计实现营业收入155.9亿元，同比+10.8%；实现归母净利润6.1亿元，同比+7.3%；实现扣非归母净利润5.9亿元，同比+10.9%。2025年第一季度，公司实现归母净利润为为2.2亿元到2.5亿元之间，同比增加6723.64万元到9889.91万元，同比+43.2%到+63.5%。
点评：
铅酸电池业务进一步向好带来一季度业绩增长。2025年第一季度，公司实现归母净利润为为2.2亿元到2.5亿元之间，同比增加6723.64万元到9889.91万元，同比+43.2%到+63.5%。今年一季度，公司汽车低压铅酸电池销量稳步增加，废旧铅酸电池回收盈利情况好转，汽车低压锂电池销量大幅提升，带动经营业绩稳步增长；同时经营效率进一步提升，期间费用率同比下降以及汇兑收益增加等均对净利润的提升带来正面影响。并且公司投资项目公允价值同比增加，也对净利润的提升带来正面影响。
公司打造多品类、差异化产品矩阵的优势满足多动力类型需求。公司产品涵盖汽车低压电池、储能电池及再生资源产品，打造了多品类、差异化的产品矩阵，满足内燃机车型、纯电动车型以及其他车型的各种产品要求。汽车低压电池方面，公司推出了起动富液电池、启停EFB/AGM电池、新能源汽车辅助电池、驻车空调电池12V/24V/48V全系低压锂电产品。公司通过实施铅酸与锂电“双轮驱动”战略，一方面持续巩固传统优势板块，汽车低压铅酸电池销量继续保持稳步增长态势，进一步夯实行业领先地位；另一方面加大推动新能源转型升级，汽车低压锂电池销量实现历史性突破，2024年经营业绩实现持续增长。
盈利预测：我们预计2024-2026年公司营收155.9/178.8/196.1亿元，实现归母净利润6.1/9.5/12.9亿元，对应PE为15/10/7倍。
风险因素：原材料价格波动；海外业务拓展不及预期；新品研发进度不及预期。
