业绩提升明显，打造产业一体化
腾远钴业(301219)
主要观点：
业绩
公司发布2024年及2025年一季度财报。2024年实现营业收入达65.42亿元，同比增长18.02%，归母净利润为6.85亿元，同比大增81.24%。其中第四季度单季度实现营业收入16.53亿元，同比增长5.17%，环比下降1.97%；归母净利润6777.79万元，同比下降50.52%，环比下降64.48%。
25年第一季度公司实现营业收入14.61亿元，同比下降3.59%；实现归母净利润1.23亿元，同比下降14.27%；实现扣非归母净利润1.14亿元，同比下降19.05%。
加快新技术开发，一体化布局持续推进
公司加快新技术研发，根据2024年报，报告期内，公司专注于腾远钴业与腾驰新能源的产线衔接，腾驰新能源已经具备了20,000吨三元前驱体和10,000吨四氧化三钴的产能，实现了硫酸钴溶液、硫酸镍溶液、硫酸锰溶液和氯化钴溶液的稳定供应。开发了Cr3+、Si4+、F-、Cl-四种离子的深度净化技术，解决了溶液中杂质离子对产品的干扰。实现了四种溶液的稳定供货，在节能减碳、降本增效方面得到进一步加强，产业链一体化稳步推进，生产技术优势进一步显现。
投资建议
考虑到公司产能持续扩张，出货量稳步增长，我们预计2025-2026年公司归母净利润为8.75、10.82、13.26亿元（原值2025-2026年归母净利分别为10.92、14.27亿元），对应PE15、12、10倍，维持“买入”评级。
风险提示
公司新增产能建设不及预期；原材料价格波动超预期；行业竞争加剧，下游需求不及预期。
