收入快速增长，持续迭代AI模型
科大讯飞(002230)
事件：公司发布2024年年报及2025年一季报，2024年收入233.43亿元，同比增长18.79%；归母净利润5.60亿元，同比减少14.78%。
25年一季度公司收入46.58亿元，同比增长27.74%；归母净利润-1.93亿元，同比增长35.68%。
整体收入保持高速增长。2024年，公司收入233.43亿元，同比增长18.79%：智慧教育业务72.29亿元，同比增长29.94%；智慧医疗业务69.16亿元，同比增长28.18%；开放平台业务51.72亿元，同比增长31.33%；智能硬件业务20.23亿元，同比增长25.07%；移动互联网产品业务6.91亿元，同比增长9.86%；智慧城市业务36.16亿元，同比减少8.07%；运营商业务19.01亿元，同比减少9.31%；智慧汽车业务9.89亿元，同比增长42.16%；企业AI业务6.43亿元，同比增长122.56%。
持续迭代模型。4月20日，讯飞星火深度推理模型X1重大升级，在原来数学任务行业领先基础上，推理、文本生成、语言理解等通用任务实现效果对标OpenAI o1和DeepSeek R1，成为业界首个基于全国产算力平台的通用长思维链深度思考大模型。作为中国人工智能“国家队”，星火大模型是国内全民开放下载的通用大模型中，唯一由全国产化算力平台训练的通用大模型，实现了算法、算力、数据等要素的完全自主可控。24年10月24日，讯飞星火V4.0Turbo正式发布，七大核心能力全面超过GPT-4Turbo，数学和代码能力超越GPT-4o。
实现AI应用落地。依托星火大模型，公司来自于AI的收入主要围绕智慧教育、智能硬件、智慧医疗、开放平台等业务。公司加快推进“讯飞星火”大模型在运营商、油气、金融等行业赛道的应用落地，为企业数智化转型升级摸索出一条成本低、效率高、易落地的“通用大模型+专业大模型”解决方案。
投资建议：公司来自于AI的收入实现快速增长。预计2025-2027年公司的EPS分别为0.39/0.61/0.83元，维持买入评级。
风险提示：AI业务不及预期；行业竞争加剧。
