短期扰动不改长期发展，机器人/低空等多元布局助力成长
沪光股份(605333)
事件概述
公司发布2024年报及2025Q1季报：2024年公司实现营业收入79.14亿元，同比+97.70%，实现归母净利润6.70亿元，同比增长11.39倍；其中2024Q4单季营业收入23.82亿元，同比+45.60%，归母净利润2.32亿元，同比增长2.02倍。2025Q1营业收入15.43亿元，同比+0.64%，归母净利润0.93亿元，同比-7.63%。
投资摘要
2024年营收、归母净利润均创公司历史新高。2024年公司实现营业收入79.14亿元，同比+97.70%，实现归母净利润6.70亿元，同比增长11.39倍。营收利润均创公司历史新高。
2024年毛利率为17.49%，同比+4.6个百分点，为2017年以来新高。2025Q1毛利率为14.38%。2024年销售、管理、研发、财务费用率分别为0.35%、2.73%、3.26%、0.76%，同比-0.12、-0.92、-1.96、-0.69个百分点；2025Q1费用率分别为0.58%、3.11%、3.43%、0.84%，同比+0.19、+0.70、+0.11、-0.01个百分点。
汽车线束主业优化客户结构持续推进市场开源，为可持续业务增长奠定基础，同时延伸连接器产业链提高附加值，打造收入第二增长极。2024年公司集中优质资源、聚焦优势产品积极拓展新客户。期间新增定点业务涵盖极氪、蔚来-阿尔卑斯、大众安徽、北京奔驰、奇瑞等多个主机厂新定点；同时实现上汽通用、上汽大众、北京奔驰、大众安徽、奥迪、赛力斯、T汽车等车企项目的量产。新定点、新项目量产为公司后续业绩稳定提升奠定基础。同时公司依托线束业务逐步打造汽车接插件一体化供应能力，布局连接器业务，已研制出40A~600A全系高压连接器、充电插座等产品，具备整车高压连接器全套解决方案的定制开发能力。已在X汽车、赛力斯、上汽等一级电器部件客户上实现搭载。
拓展线束应用新领域，构建1+N业务布局。公司在巩固汽车线束基本盘之外，逐步向外拓展线束应用新场景。2024年，和某国内外知名电动化工具企业以及某飞行器、无人机企业建立合作并提供样件产品，实现了从0到1的突破。2025年4月24日，人形机器人项目首套样线成功下线，开启布局人形机器人领域。
投资建议
预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.15、10.53、12.05亿元，同比分别+21.6%、+29.3%、+14.4%。2025年4月29日收盘价对应PE分别为15.50、11.99、10.48。维持“买入”评级。
风险提示
经济周期波动的风险；主要原材料价格波动的风险；产品替代风险；汽车销量不及预期风险。
