北交所公司深度报告：全球魔芋粉龙头，掘金零食+茶饮+健康功能新消费

　　一致魔芋(839273)

　　一致魔芋：魔芋食品“单项冠军”企业，探索魔芋健康品发展

　　一致魔芋聚焦魔芋产品。2024年，公司荣获“宜昌2023年度国家高新技术企业创新力50强”、在EcoVadis评级中获铜奖牌。2024年2月，公司参加博鳌健康食品科学大会暨博览会，与陈君石院士深入交流，共谋魔芋健康产品未来发展。看好公司8万晶球项目、募投项目放量，我们上调2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计归母净利润0.98/1.13（原0.90/0.97）/1.40亿元，对应EPS为0.95/1.09/1.36元/股，对应当前股价PE为53.7/46.8/37.7倍，维持“买入”评级。

　　魔芋葡甘聚糖具有降脂降糖健康属性，魔芋爽崛起成为零食圈“顶流”

　　膳食纤维是人体必需的七大营养素之一，从魔芋中提取的膳食纤维（葡甘聚糖）含有对人体健康有利的生物活性物质，具有降低血脂、调节糖代谢、改善大肠功能、减肥的作用。魔芋素毛肚是以魔芋粉为主要原料制成的魔芋食品，由于魔芋素毛肚富含膳食纤维，具备高膳食纤维、低碳水化合物、低脂肪的健康属性，同时具有口味丰富、口感爽快等特点。魔芋深加工产品依托其天然健康属性与功能延展性，具备引领健康食品新消费周期的产业潜力。

　　公司积极扩产魔芋零食与茶饮小料，2023.4至2024.4魔芋粉全球销量第一

　　公司2024年营收6.17亿元，同比+29%。2025Q1，公司营收1.52亿元，同比+35%。2024年，公司魔芋粉量价齐升，魔芋食品中魔芋休闲食品与魔芋茶饮小料销售额增长较快。公司2023年4月至2024年4月魔芋粉的全球销量第一，先后与“百草味”、“三只松鼠”等知名休闲食品品牌运营方达成深度合作。原料上，2024年6月开始，魔芋原料价格快速上涨，已接近2018年高位。2024年公司归母净利润8,672万元，同比+64%；2025Q1，公司归母净利润2,270万元，同比+37%。募投魔芋胶智能制造项目车间已建好，部分设备已安装，预计2025年6月达产。魔芋食品项目，素毛肚产能1万吨、魔芋食材产能1.5吨，已投入生产。魔芋晶球扩能到3万吨。8万吨魔芋茶饮小料车间已建成，正在安装设备。

　　风险提示：产品较单一风险、原材料价格波动风险、宏观经济环境变化风险。