25H1业绩快速增长，基本面持续回暖
泓博医药(301230)
事件：
7月14日，公司发布2025年半年度业绩预告，2025年上半年公司预计归母净利润为2300-2700万元，同比增长43.96%-69.00%，预计扣非后归母净利润为1800-2200万元，同比增长91.99%-134.66%。
点评：
25H1收入增速30%+，新签订单快速增长。公司预计2025H1营业收入同比增长30%以上，其中药物发现、工艺研究和开发、商业化生产收入均实现同比、环比快速增长；此外，公司活跃客户数量增加，带动新签订单快速增长，为业绩稳健增长提供支撑。单季度来看，2025Q2预计实现归母净利润为1103-1503万元，同比变动-10.33%至24.39%，预计扣非后归母净利润为832-1232万元，同比变动-4.91%至40.80%。
前端海外业务逐步复苏，后端商业化生产快速放量。1）前端：随着美联储降息周期开启、海外投融资回暖以及需求复苏，前端海外业务逐步复苏，新签订单和业绩有望恢复高速增长；2）后端：随着2024年12月替格瑞洛欧美专利延长保护期结束，海外需求量快速增长，公司商业化生产业务进入快速放量阶段。
前瞻布局核心技术平台，AI制药赋能新药研发。公司不断夯实技术实力，前瞻布局和储备核心技术平台，自2019年以来先后建立了CADD/AIDD、酶化学、光化学、连续流化学、不对称催化、小核酸药物靶向递送等12大核心技术平台。其中，AI制药平台不断赋能客户新药研发，目前CADD/AIDD技术平台已累计服务客户40家，新药项目80个。
盈利预测与投资建议：我们预计2025年-2027年公司营收为7.39/9.89/12.99亿元，同比增长35.79%/33.79%/31.34%；归母净利为0.47/0.64/0.99亿元，对应PE为118/86/56倍，持续给予“买入”评级。
风险提示：人力成本上升及人才流失的风险、环保及安全生产风险、商业化生产产品单一和集中的风险、汇率波动等风险。
