智能物流方案供应商，营收利润双阶跃升
科捷智能(688455)
投资要点
推荐逻辑：1）公司是智能物流和智能制造高效解决方案提供商，已在全球20+国家成功交付1000+个智能化项目；2）数字化和无人化已成为行业必然趋势，预计2025年中国智慧物流行业市场规模将达到9655亿元；3）营收盈利双改善，全年业绩迎扭亏，预计净利润达2950-3400万元。
公司是一家自有核心技术与产品的智能物流和智能制造系统解决方案提供商。已在全球20+国家成功交付1000+个智能化项目，2024年起战略调整签单结构，聚焦高价值、大规模项目，从源头夯实盈利基础；境内外业务协同发力，海外采用“深耕本土+跟随中资出海”策略实现收入同比增超200%，占比升至54%，境内依托募投产能释放、供应链优化推动毛利率提升至14%以上；全面推进标准化、模块化建设与数字化转型，降本增效成效显著，期间费用率同比下降超5pp，运营效率与盈利质量同步优化。
市场规模持续增长，数字化和无人化已成为行业必然趋势。中商产业研究院报告显示，2024年中国智慧物流行业市场规模约为8546亿元，较上年增长8.14%，预计2025年将达到9655亿元。人工智能和无人设备将重塑智能物流装备新范式。智能物流装备指用于产品运输和储存的自动化装备和系统，在电商快递的快速成长下，据中商产业研究院报告，中国智能物流装备市场规模从2020年的449亿元增至2024年的1041亿元，复合年增长率为23.4%，预计到2025年市场规模将达到1261亿元。
战略升级成效显著，营收利润双阶跃升。2020年以来公司营业收入整体呈稳步增长态势，净利润则经历从稳定盈利到短期承压再到扭亏回升的进阶式改善，2025年迎来业绩全面突破。2025年预计实现21.5-24.5亿元，同比大幅增长54%-76%；2025年成功扭亏为盈，预计净利润达2950-3400万元。（2025年前三季度累计归母净利润-5939万元）
盈利预测与投资建议。预计在强劲的订单支持下，公司2025/26/27年归母净利润分别为3274万元、1.3亿元、1.8亿元，EPS分别为0.19、0.75、1.04元。考虑到公司业务持续拓展并逐步释放业绩弹性，首次覆盖，建议关注。
风险提示：下游消费需求不振、新业务拓展不及预期、市场竞争加剧等风险。
