业绩高增长，“传统+数智新能源”表现亮眼

　　道通科技(688208)

　　核心观点

　　年报业绩高增长。根据公司年报，2025年公司主营收入48.33亿元，同比上升22.90%；归母净利润9.36亿元，同比上升46.02%。公司收入与利润持续攀升，一方面得益于公司传统数字诊断业务AI深度赋能、结构持续优化，另一方面得益于公司新兴数字能源业务全球扩张、智能优势凸显，同时机器人新业务实现商业化突破，三大业务协同驱动高质量增长。

　　数字诊断业务AI全面升级，稳固全球龙头地位。2025年，维修智能终端业务实现收入29.80亿元，同比增长15.83%。其中，汽车综合诊断产品实现收入13.92亿元，同比增长9.83%；TPMS系列产品实现收入10.07亿元，同比增长42.73%，毛利率提升至58.31%；ADAS智能检测标定产品实现收入3.81亿元；AI及软件升级服务实现收入5.30亿元，同比增长18.87%，毛利率超99%。公司深度融合AI技术，推出新一代UltraS2综合诊断终端、IA1000ADAS标定主架等高端AI产品。其中TPMS与ADAS产品车型覆盖率分别达99%+、95%+，在智能诊断、更新速度、场景适配与多模态交互上持续引领行业，全球数智车辆诊断市占率提升至11.1%。

　　数字能源业务高增领跑，全球智能充电标杆落地。能源智能中枢产品2025年实现收入12.42亿元，同比增长43.83%，毛利率提升3.94pct至41.08%。全球电动化与充电基建浪潮下，公司凭借电力电子+AI调度双轮驱动、核心组件自研，形成智能超充、光储充一体化产品优势。公司深化深圳、越南、美国、墨西哥四大生产基地与14+海外区域总部全球供应链布局，广泛覆盖运营商、能源公司、车企、商超等客户。目前已成为中国最大海外智慧充电解决方案提供商、北美市场第四，产品覆盖40kW-1440kW全功率段，支撑中长期高增。

　　机器人业务商业化落地在即，空地一体智慧巡检打开新蓝海。2025年，公司AI具身智能集群业务实现从研发到商业化关键突破。子公司道和通泰发布首款Avant Robotics Gen1智能巡检机器人及Avant Hub智慧巡检平台，构建“智能体机器人+AI PaaS平台+行业大模型一体机”核心架构。攻克多智能体调度、垂域大模型、空地协同技术，已在油田、高速、交管、工业园区落地验证。方案实现全流程无人化、数智化作业，形成“技术-产品-市场”闭环，2026年有望快速放量，为公司开辟全新增长极。

　　风险提示：充电桩需求不及预期；智能巡检解决方案商业化挑战；市场竞争加剧。

　　投资建议：维持“优于大市”评级。考虑到检修业务稳健高增长，我们略微上调盈利，预测道通科技2026-2027年归母净利润为12.76/15.11亿元(26-27前值11.34/14.04亿元)，对应当前PE分别为16/14倍。考虑到智能巡检项目的落地及充电桩业务规模有望持续扩大，维持“优于大市”评级。