2025年年报点评：各项业务快速增长，积极布局新领域
开特股份(920978)
投资要点：
事件：2025年，公司实现营业收入11.29亿元，同比增长36.68%；实现归属于上市公司股东净利润1.73亿元，同比增长25.62%。
点评：
业绩维持快速增长。2025年公司实现营业收入3.62亿元，同比增长16.63%；实现归属于上市公司股东净利润0.42亿元，同比增长222.3%2025年，公司毛利率提升0.45个百分点至65.04%；净利率提升8.79个百分点至10.67%。带动业绩增长主要原因有：2025年中国汽车行业产销量分别同比分别增长10.4%和9.4%，带动公司业绩增长；公司境外客户拓展取得成效，境外收入较上年同期大幅增长；公司传感器类、控制器类等产品稳步增长且执行器类新产品的持续量产，营收增加。
期间费用率略微增加。2025年，销售/管理/财务费用率分别为2.01%/5.78%/0.32%，同比分别为-0.03/+0.05/+0.18pct。2025年，公司期间费用率为40.19%，同比+0.20pct。研发费用为0.55亿元，同比下降0.09%研发费率为4.86%，同比-0.09pct。
公司主营业务收入快速增长。2025年，公司传感器类、控制器类和执行器类产品销售收入均呈现快速增长态势，分别较上期增长11.38%、46.83%和50.87%。2025年，公司控制器类产品毛利率较上期增加了9.93个百分点，主要为公司控制器产品的境外销售比重由上年同期的14.49%提升至本期的26.19%，而境外销售的毛利率通常较高，从而拉高了控制器类产品的毛利率。
新业务持续拓展。截至报告期末，公司储能领域的CCS产品已实现批量生产，已新增配置完成数条生产线，将尽快完成客户验证及形成增量订单。数据中心业务领域：报告期内，公司与豪特节能签署了战略合作协议以及对其的战略投资；用于智算液冷系统的产品，包括温度传感器、温湿度传感器、压力传感器等，正在进行对比测试。具身智能领域：报告期内，公司与旭彤电子合资设立公司，聚焦具身智能领域的电子机械制动EMB力传感器、编码器及六维力传感器等产品的研发。截至2025年末，公司已与图灵机器人达成合作并完成产品送样。
投资建议：预计公司2026-2027年每股收益分别为1.29元和1.57元，对应PE分别为21倍和17倍，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧，新品研发不及预期，下游需求下降风险。
