北交所信息更新：MPP超临界发泡小巨人，新能源电池保护赛道新星Q1业绩稳增
新恒泰(920028)
2026Q1营收1.92亿元，同比+11.81%，归母净利润0.22亿元，同比+7.99%公司发布2026年一季度报告，2026Q1公司实现营收1.92亿元，同比增长11.81%，归母净利润0.22亿元，同比增长7.99%。我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为1.33/1.67/1.97亿元，EPS分别为0.81/1.02/1.20元，当前股价对应PE分别为21.6/17.2/14.6倍，我们看好发泡材料新应用场景的开发落地和公司MPP产品在新能源电池保护领域的持续放量，维持“增持”评级。
发泡材料“小巨人”，经营稳定营收连续四年保持增长
公司专注于功能性高分子发泡材料的研发、制造和销售，经过十余年的发展，现已成为国内知名的具备多种发泡材料规模化生产能力的供应商。公司主要产品包括化学交联聚乙烯发泡材料（PE Foam）、电子辐照交联聚乙烯发泡材料（IXPE）、聚丙烯微孔发泡材料（MPP），也包括聚氨酯微孔发泡材料、非发泡PVC耐磨层等。产品应用广泛，涉及建筑装饰、新能源电池、通信、汽车内饰、运动用品、包装、鞋材、婴童用品、消费电子等众多领域。作为国内发泡材料的领先企业，公司主业经营稳定，营收连续四年保持稳定增长。
聚力新能源电池保护赛道，绑定宁德时代、比亚迪谋求新发展
公司明星产品MPP主要用于新能源电池领域，用于对隔热性、缓冲性、耐冲击、压缩性能、轻量化要求较高的新能源电池缓冲垫、新能源电池电芯缓冲垫、动力电池底护板支撑泡棉等。公司率先实现MPP超临界流体发泡工程化技术落地，并且与新能源电池头部企业宁德时代、比亚迪等开展紧密合作，根据公司2024年销售数据，所销售的MPP产品占宁德时代总MPP量的比例超过90%；和比亚迪也有相关合作目前正在推进当中。根据中国塑料加工工业协会出具的相关数据，2022年、2023年、2024年，公司生产的聚丙烯微孔发泡材料的产量、销售额在国内同类产品中位列第一名，在MPP新能源汽车电池缓冲垫市场的全国市场占有率为48%。
风险提示：在建项目进展不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动风险。
