盈利能力持续向好，AI端侧电池与储能电池快速发展

　　豪鹏科技(001283)

　　核心观点

　　公司业绩实现快速增长。公司2025年实现营收58.67亿元，同比+15%；实现归母净利润2.03亿元，同比+123%；毛利率为19.78%、同比+1.55pct；净利率为3.46%、同比+1.67pct。公司2026Q1实现营收13.53亿元，同比+10%、环比-8%；实现归母净利润0.40亿元，同比+26%、环比+44%；毛利率为21.26%、同比+5.0pct、环比+0.7pct；净利率为2.96%，同比+0.36pct、环比+1.07pct。公司消费类电池业务稳健增长，AI端侧电池战略拓宽应用场景。2025年公司消费类电池实现营收50.6亿元，同比+4%；毛利率为19.83%，同比+1.08pct。公司与惠普、戴尔、索尼、大疆、哈曼、亚马逊等全球知名品牌建立长期合作，稳固并扩大在消费电子、高端便携设备等基本盘市场的占有率。同时，公司积极向AI端侧硬件、机器人、低空经济、BBU等潜力市场延伸，持续探索新的业务增长空间。AI PC领域公司为多家头部客户供应高能量密度电池；AI眼镜领域公司与国内外多家行业头部企业实现密切合作并进行批量供应；具身智能领域，公司已获得国内外多家企业人形机器人、机器狗、陪伴型机器人订单，并开始陆续批量交付。

　　公司储能业务快速发展，有望贡献可观业绩增量。2025年公司储能电池实现营收6.50亿元，同比+252%；毛利率为5.77%，同比+19.96pct。公司储能产品覆盖户用储能、工商业储能等高潜力场景。受益于下游旺盛需求，公司2026Q1储能产能近满产状态，第二增长曲线发展潜力进一步显现。此外，公司拟定增建设3GWh储能电芯项目，全面提升交付能力。

　　公司全球化布局提升客户服务能力。公司拟向全资子公司香港豪鹏国际增资不超过7.6亿元，再通过香港豪鹏国际向其全资孙公司越南精创以借款或增资方式投资不超过7.6亿元。该资金未来将分期投入到公司海外基地建设中。公司在海外积极进行产能布局，有望降低地缘政治对公司海外客户合作的影响，并提升公司全球化服务能力。

　　风险提示：原材料价格大幅波动；消费电子需求不及预期；贸易摩擦风险。投资建议：调整盈利预测，维持“优于大市”评级。考虑到原料价格波动对2026年业绩或产生消极影响，以及储能业务快速放量对于中长期发展的积极影响，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为3.53/5.32/6.75亿元，（原预测2026-2027年为3.87/4.73亿），同比+74%/+51%/+27%，EPS为3.54/5.32/6.76元，动态PE为21.5/14.3/11.2倍。