跟踪点评：新兴业务多点开花，业绩拐点加速到来
希荻微(688173)
营收高速增长，盈利能力持续改善
2026Q1公司实现营业收入2.51亿元，同比增长41.50%；归母净利润亏损大幅收窄至764.01万元，亏损金额较上年同期减少1962.47万元，综合毛利率为29.05%。一季度业绩增长主要得益于公司音圈马达驱动芯片业务的持续放量以及海外客户订单的增加，尚未包含诚芯微的利润贡献。
布局AI算力电源领域，新产品有望于Q2量产
公司积极把握AI算力发展机遇，拓展计算与存储领域。公司对标海外头部厂商，围绕CPU和GPU的供电需求，推出系列大电流POL芯片，并配套大电流E-fuse负载开关方案。公司10-20A的POL芯片产品已在与下游多家客户进行软硬件适配，部分产品有望在Q2实现量产。针对20-50A电流范围，公司已推出对应的POL芯片和功率模组样品，目前正与目标客户进行初步联调。公司持续发力数据中心、AI服务器等高增长市场，推出更大电流和更高集成度电源解决方案，打开新的成长空间。
汽车电子业务多点突破，诚芯微并购落地
公司汽车电子业务作为第二增长曲线正加速成长，2025年及2026Q1汽车业务营收占比虽仍低于10%，但同比增速表现亮眼。2026年以来，公司在汽车电子领域接连取得突破，新增多个关键物料品类顺利导入国内新能源龙头供应链，成功获得头部传统车企的平台化定点项目，并有望实现对多家主流乘用车企的规模化量产交付。
公司于2026年3月20日完成对诚芯微100%股权的收购，将于Q2起纳入公司的合并利润表。诚芯微产品广泛应用于汽车电子领域，已导入比亚迪、吉利、长安等车企供应链，车载充电产品进一步完善公司车规级芯片的产品矩阵，成熟的客户渠道与产品线将与公司现有业务形成有效协同，并改善公司整体毛利率水平。
投资建议
公司模拟芯片技术领先、产品结构持续优化，我们看好公司汽车电子及AI相关业务长期增长潜力。预计2026-2028年分别实现归母净利润0.10亿元、0.47亿元、0.77亿元，维持“买入”评级。
风险提示
新产品研发进度不及预期；行业竞争加剧的风险；关税的风险；业绩短期承压的风险。
