专注金属压力容器，煤化工、炼油及光伏等行业有望驱动增量

　　永大股份(920126)

　　投资要点：

　　永大股份本次发行价格 7.79 元/股， 发行市盈率 13.25X， 申购日为 2026 年 6 月 3日。 本次发行数量为 4652 万股， 发行后总股本为 18608 万股， 本次发行数量占发行后总股本的 25%。 经我们测算， 公司发行后预计可流通股本比例为 26.5%， 老股占可流通股本比例为 5.68%。 本次发行战略配售发行数量为 465.2 万股， 占本次发行数量的 10%。 有 2 家战略投资者参与公司的战略配售。 公司募投项目预计投资总额为 59100 万元， 包含“重型化工装备生产基地一期建设项目” ， 其实施主体为公司全资子公司永大如东， 建设内容为在如东县洋口港临港工业区内新建生产基地，项目投资总额为 59,100.00 万元， 建设周期为 24 个月； 项目建成达产后， 公司预计将新增压力容器 30,000 吨/年的生产能力。

　　永大股份主要产品为基础化工、 煤化工等领域的压力容器， 2025 年归母净利润达10938 万元（ yoy+2.49%） 。 公司专业从事基础化工、 煤化工、 炼油及石油化工、光伏与医药等领域压力容器的研发、 设计、 制造、 销售及相关技术服务， 主要产品为固定式金属压力容器， 压力容器是指在压力作用下盛装流体介质的密封容器， 按照生产工艺过程中的作用原理划分为反应压力容器、 换热压力容器、 分离压力容器、储存压力容器和冻干机。 公司为国家级专精特新“小巨人” 企业， 旗下的径向反应器工程技术研究中心被评为江苏省省级工程技术中心。 销售模式上， 公司销售采取直销模式， 通过自身销售渠道向化工企业等终端用户或化工工程承包商直接销售产品或提供服务。 2025 年， 公司的前五大客户分别是中国化学、 合盛硅业、 万华化学、新凤鸣和卫星化学。 2025 年公司营收达 7.27 亿元（ yoy-11.28%） ， 归母净利润达10938 万元（ yoy+2.49%） 。

　　煤化工、 炼油以及光伏等行业增长叠加国际压力容器制造业向中国转移， 我国压力容器行业规模持续扩张。 2002 年至 2024 年， 我国压力容器保有量持续稳步上升，从 2002 年的 126.90 万台上升至 2024 年的 571.63 万台， 期间实现年均复合增长率7.08%。 根据前瞻产业研究院数据， 预计 2026 年我国压力容器的市场规模将超过2,600 亿元。 近年来我国炼油产品的消费保持高速增长， 成品油表观消费量从 2013年的 26,334 万吨增长至 2024 年的 38,437 万吨， 平均增速为 3.50%， 拉动我国炼油产能高速增长。 公司同行业公司为科新机电、 蓝科高新、 兰石重装、 森松国际、锡装股份与广厦环能等。

　　申购建议： 永大股份是一家专注于基础化工、 煤化工、 炼油及石油化工、 光伏与医药等领域压力容器的国家级专精特新“小巨人” 企业， 主营换热压力容器等产品，下游煤化工、 炼油以及光伏等行业增长， 有望带动压力容器需求提升。 可比公司 PETTM 中值为 27X， 建议关注。

　　风险提示： 市场竞争加剧的风险、 客户集中度较高的风险、 原材料价格波动的风险