北交所新股申购报告：纳米粉体装备“小巨人”，新能源+高端材料双轮驱动
龙鑫智能(920117)
纳米粉体设备“小巨人”，卡位新能源电池材料加工赛道
龙鑫智能是一家智能制造领域的国家级专精特新重点小巨人企业，致力于为新能源、精细化工、食品医药、资源再生利用等行业客户提供智能化工厂整体解决方案及高端智能装备。公司专注于超细粉体尤其是微纳米高端复合材料的制备装备及自动化生产线的研发、生产、销售和服务；主营业务、主要产品一直围绕下游客户需求及行业发展趋势逐步迭代和延伸，历经二十余年发展，逐步形成了研磨设备、干燥设备及物料自动化生产线三类核心业务。经过多年发展，公司积累了一批优质知名客户：磷酸铁锂材料领域公司与湖南裕能、贝特瑞、万润新能、国轩高科、宁德时代、容百科技、万华化学等磷酸铁锂/锰铁锂厂商建立了业务合作关系；光伏材料领域公司与聚和材料、帝科股份、苏州晶银等光伏银浆厂商建立了业务合作关系；涂料油墨领域公司与洋紫荆油墨、科德油墨、东来技术、麦加芯彩、金桥德克等知名油墨涂料厂商建立了业务合作关系。公司在行业内树立了良好的品牌形象和较高的市场美誉度。
电池材料高开工率有力提升了上游粉体制造设备的需求
超细粉体的材料粒度达到微米、纳米级时，其物理化学性质发生明显变化，体现出分布均匀、比表面积大、化学反应迅速等优良性能，可满足特定的制造需求。目前，超细粉体已成为新能源电池、精细化工、半导体/集成电路、食品医药等流程型行业不可或缺的原材料。受益于我国新能源汽车以及储能行业的发展，我国动力电池与储能电池的产量、装机量规模迅猛增长；2025年1-12月，磷酸铁锂电池装机量进一步增长至625.3GWh，占比达到81.2%。基于产能利用率提升及动力储能电池的增长预期，2024年以来磷酸铁锂厂商仍维持产能扩张态势，行业有望迎来新一轮扩产周期。高工锂电（GGII）预计，由于需求快速增长，预计2025年底中国磷酸铁锂行业产能利用率将提升至70%，而2025年11月，又进一步将中国磷酸铁锂行业全年开工率预期调整至80%。除了电池材料，公司产品也应用在在光伏导电浆料与油墨涂料等材料的生产过程中。
关键专利与工艺诀窍构建护城河，可比公司PE（TTM）均值为100.13x。
公司主要产品为研磨设备、干燥设备及物料自动化生产线关键零部件多为自主设计生产，产品生产链条自主可控。核心技术广泛应用在核心部件的设计、生产、组装过程中；同时，公司掌握了研磨设备及配料搅拌分散釜罐的温度、细度、液位等生产线监测控制相关工艺诀窍（know-how技术），并通过自主研发软件、形成软件著作权。公司展现出较强的盈利能力，2025年毛利率为35.68%，净利润为18.65%，显著高于行业内其他公司水平；截至2026年7月2日，可比公司PE（TTM）均值为100.13x。
风险提示：下游需求不及预期、生产成本大幅上涨、行业政策变动风险。
