医药生物行业周报：动保原料药处于周期底部，抗生素类价格企稳回升

　　2026年动保原料药有望迎来周期性回升，肝素及碘造影剂原料药处于周期底部

　　中国化学原料药行业PPI指数持续下行，上游原材料价格有上涨趋势。受行业需求波动回暖影响，抗生素产业链价格逐步企稳回升，其中6-APA、青霉素工业盐价格明显触底回升，下游阿莫西林及氨苄西林等原料药价格也处于企稳回升趋势。受行业供给过剩及下游需求疲弱影响，近些年动保原料药价格持续下行，氟苯尼考均价从400-700元/kg的区间下降到近期的100-200元/kg区间，强力霉素价格也下降到历史底部区间，部分企业出现连续亏损，行业出清加速，2026年动保原料药价格有望迎来周期性回升。

　　肝素原料药行业经历2019-2021年高潮阶段，整体处于供过于求的状态。2023年肝素原料药价格呈现下降趋势，其中2023Q4价格呈现急速下降，主要受非规范市场价格下跌影响。近两年肝素API价格基本处于企稳阶段。从2021-2022年，受智利和日本地震、疫情等因素影响，碘原料供给端出现明显收缩，碘原料价格经历快速上涨，2022-2023年处于价格周期顶点。受其他行业需求旺盛拉动（电子行业），近两年碘原料价格有所回升。

　　新能源发展如火如荼，富祥股份及宏源药业转型效果显著

　　中国原料药行业经历数年调整，部分原料药公司逐步转型。受国内新能源行业快速发展拉动，上游电解液材料需求旺盛，富祥股份生产VC（碳酸亚乙烯酯），国内产能占比较大，目前行业供不应求，随着3季度国内新能源及储能领域需求旺季来临，行业整体有望呈现向上趋势。宏源药业生产六氟磷酸锂，且逐步拓展VC及六氟磷

　　酸钠等产品，我们认为随着上游碳酸锂价格逐步上行，六氟磷酸锂价格有望逐步上涨。

　　7月第1周医药生物上涨10.53%，其他生物制药板块涨幅最大

　　2026年7月第1周所有板块处于上涨态势，本周其他生物制品板块涨幅最大，上涨17.06%；化学制剂板块上涨16.85%，原料药板块上涨9.61%，线下药店板块上涨9.04%，疫苗板块上涨8.92%；医院板块涨幅最小，上涨5.61%，医药流通板块上涨5.75%，医疗耗材板块上涨5.99%，医疗研发外包板块上涨6.47%，中药板块上涨7.35%。

　　医药布局思路及标的推荐

　　整体上，我们持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业。

　　月度组合推荐：药明康德、科伦博泰、百利天恒、药明合联、泽璟制药、康诺亚、益诺思、昊帆生物、众生药业、可孚医疗。

　　周度组合推荐：石药集团、三生制药、热景生物、康龙化成、百普赛斯、毕得医药。

　　风险提示：商业化推广不及预期；技术迭代风险；长期安全性和稳定性风险。