机械行业研究：重视半导体设备和零部件，看好机器人、燃气轮机和机床
行情回顾
本周板块表现：上周（2026/6/29-2026/7/3）5个交易日，SW机械设备指数上涨1.79%，在申万31个一级行业分类中排名第20；同期沪深300指数下跌0.54%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨21.71%，在申万31个一级行业分类中排名第4；同期沪深300指数上涨4.58%。
核心观点
西门子上修燃机需求预测，看好燃机景气度持续上行。根据西门子能源公告，西门子预计未来几年燃机年均需求为110-120GW，较此前90-100GW的指引上修20GW。26Q2末公司积压订单60GW，公司预计26财年末提升到90-100GW。扩产方面，FY26财年资本支出指引22亿欧元，由于上半年仅花费7亿欧元，下半年的资本支出将显著增加。西门子能源的订单增长以及积极扩产有望拉动叶片等上游核心热部件需求持续上行。应流股份是西门子能源F/H级重燃叶片中国唯一供应商，后续叶片订单有望持续爆发。
机床行业持续保持高景气，液冷资本开支扩张加速，板块建议持续重视。根据日本机床工业协会数据，5月日本机床行业订单总额17701.1亿日元，同比增长37.5%，连续11个月保持同比正增长，其中出口订单同比增长37.6%，连续20个月保持正增长，行业景气度正高。近几个月全球较多企业正通过收并购切入AI服务液冷散热领域，后续液冷行业资本开支扩张有望加速，有望对机床需求形成持续强拉动。
重视半导体设备和零部件环节，全球扩产周期刚开始。继上周SK海力士、三星电子明确未来5年扩产后，美光也斥资90亿美元扩建日本西部芯片工厂，根据美光财报，美光26FYQ4资本支出约100亿美元，预计26FY全年资本支出约为270亿美元。2027财年各季度的资本支出将高于26FYQ4水平，即400亿美元以上，支出强度提升幅度大。头部三家存储大厂近期均有明显扩产动作，继续中半导体设备和零部件的中长期投资机会。1）设备方向：看好前道刻蚀环节、后道FT测试机、量检测环节。2）零部件方向：看好高壁垒耗材、平台型零部件等。
重视机器人产业进入新阶段的投资机遇。进入下半年，机器人产业进展明显强化，催化不断。7月宇树科技IPO注册成功。特斯拉蒙特雷工厂机器人产线已就位，初期将缓慢爬坡，弗里蒙特生产线的最终目标是每年生产100万台Optimus机器人。7月底人工智能大会上海召开，8月中旬世界机器人大会北京召开。随着AI的不断进化，建议把握两大投资逻辑。一是海外龙头供应链的投资机会。二是关注物理AI落地的垂类应用方向。物理AI打通AI与实体场景，设备是产业落地核心载体。工业非结构化场景中，机械臂+视觉感知核心标配，构成感知-推理-执行的闭环控制系统，3D感知、工业臂等硬件需求爆发。
细分行业景气指标：通用机械（拐点向上）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。
投资建议
见“股票组合”。
风险提示
宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。
