家电行业周报：欧洲高温催化，关注移动空调新品出海机会
投资要点：
欧洲高温带动空调出口景气上行，移动式空调供不应求。入夏以来，一轮超强热浪带来欧洲持续高温，法国、德国、西班牙、比利时、波兰等多国气温接连突破40度，刷新历史同期极值。产业在线数据显示，2026年1-5月中国出口西欧的移动家用空调增速逐月递增，5月出口量同比增速达116.1%。在欧洲高温频发背景下，移动式空调因安装灵活、交付周期短、适配租赁住房等特点，成为欧洲消费者的降温首选。
气候以及安装门槛等因素叠加，欧洲空调市场存在明显供需缺口。欧洲以往气候温和，家庭空调普及率仅20%左右。同时历史建筑安装限制严格，传统空调审批繁琐、落地成本超7000欧元，普通家庭难以承担。加之电价偏高、欧盟低碳政策严苛，居民对高能耗制
冷设备顾虑较多。产能供需来看，根据海尔智慧家庭公众号，欧洲本土年产能仅320万台，市场缺口高达680万台，为深耕本土化的中国品牌打开长期增长空间。
建议关注新品定义能力较强、本地化运营效率领先的美的集团、海尔智家。美的PortaSplit移动式空调通过三年本土化研发适配欧洲本土需求，针对性解决当地空调安装门槛和成本过高的痛点，在德国、英国、法国、荷兰等多地售罄、二手价翻倍。海尔则针对性开发Expert和PearlPremium双系列产品，解决欧洲安装难、能耗高两大痛点；近年欧洲基本盘稳固增长，大暖通市场份额位居欧洲中企第一。我们认为，中国空调企业要打开欧洲市场，既需要PortaSplit这类解决安装痛点的优质供给，也需要本地化运营、供应链响应及渠道周转能力支撑，建议关注新品定义能力较强、本地化运营效率领先的美的集团、海尔智家。
重点数据跟踪：1）出口链&汇率：截至26年7月3日，本周人民币兑美元汇率累计升值119个基点。2）白电&原材料：截至26年7月3日，LME铜现货结算价13298.5美元/吨，周环比+0.1%，高位震荡。
投资建议：26年坚持杠铃策略（红利+出海新产品），重点挖掘企业定价权提升的机会。
建议关注三条主线：1）受益AI技术落地，新产品迎来颠覆性创新，从而带来需求高景气，如NAS、智能影像、智能影音等；2）受益全球能源价格上涨，油改电品类需求增长，中国厂商正在出海重新定义产品；3）保持稳步成长的“质量红利”标的，低估值&高股息的公司：美的集团、海尔智家、海信家电。
风险提示：原材料价格大幅上涨，行业需求趋弱，汇率大幅波动。
