汽车行业周报：屏蔽泵-液冷中的核心通胀环节

　　投资要点：

　　行业周观点及投资分析意见：

　　（1）整车及商用车：整车板块开始分化，我们认为或没有系统性上涨机会。相较于乘用车，我们更加建议关注重卡板块，此前因中东地缘因素压制部分行业出口需求，我们预计地缘冲突有望缓和，下半年重卡出口有望持续表现强劲。建议关注：中国重汽H。（2）零部件、液冷、AIDC发电：汽车零部件转型液冷赛道寻求第二增长曲线是今年众多零部件企业的核心战略。如果说去年的液冷板块围绕“交易预期”开展，那么今年的板块预计将围绕“交易落地”开展。26H2谷歌和英伟达新一代液冷方案有望开始量产，国内外液冷或将在下半年开始规模

　　化出货。建议关注：大元泵业、飞龙股份、兴瑞科技。同时建议重点关注26H2SOFC产业链放量相关潜在受益标的：潍柴动力、壹连科技、振华股份、春晖智控、三环集团等。（3）自动驾驶：我们认为今年是自动驾驶商业变革大于技术变革的一年。FSD入华相关新闻仅为事件催化，预计不会对产业斜率造成影响。持续关注L4进展速度较快的企业：千里科技、文远知行-W。

　　本周行业专题研究：屏蔽泵-液冷中的核心通胀环节。液冷泵是液冷系统的核心组件，CDU中主流配置为内置双泵（1主1备），液冷泵单柜价值量约7-9万元。液冷泵主要有离心泵、屏蔽泵、磁力泵、齿轮泵四种泵型，屏蔽泵是特殊离心泵，有无泄漏的特点，能较好匹配当前数据中心的需求，例如英伟达下一代800HVDC高压直流架构CDU将正式采用高压直流电子屏蔽泵。当前全球数据中心液冷泵主要以格兰富、威乐等外资品牌为主。目前CDU市场竞争进入白热化，有望带动上游水泵供应商供应链订单机会。国内厂商拥有更低的价格、更快的交期、更迅速的响应速度，具备一定竞争优势，有望逐步实现国产替代。

　　本周行业重点新闻

　　（1）财政部等发布《关于调整节能汽车、新能源汽车车船税优惠政策的公告》。

　　《公告》规定自2027年1月1日起，取消对节能汽车减半征收车船税政策，取消对纯电动商用车、插电式（含增程式）混合动力汽车、燃料电池商用车免征车船税政策。纯电动乘用车、燃料电池乘用车不征收车船税。

　　（2）6月我国重卡市场共计销售11.5万辆左右，环比5月增长约5%，同比去年上涨约18%。6月重卡出口继续保持上升态势，预计同比增长35%左右。

　　本周行业行情回顾：本周（06.29-07.05）汽车板块涨跌幅为+7.06%，沪深300指数-0.54%，周相对收益+7.60pct。从细分板块看，汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他、汽车服务、港股通汽车周度涨跌幅分别为+7.17%、+9.09%、+4.52%、+3.62%、-1.23%、+7.60%。

　　风险提示：1）行业景气度不及预期；2）原材料涨价；3）技术迭代不及预期等。