交通运输行业周报：民航暑运开启，海湾油运通行量提升

　　投资要点：

　　一、行业动态跟踪

　　航运船舶港口：

　　1）美伊地缘局势缓和，6月海湾地区原油出口恢复至约冲突前六成：据最新数据显示，海湾地区6月石油出口量较5月增长超过300万桶/日，突破1000万桶/日，但仍比战前水平低40%。根据Kpler，沙特、阿联酋等地区的原油和凝析油出口总量较5月增长超过350万桶/日，达到1007万桶/日。货运分析公司Vortexa估计，6月份的石油输送量为1020万桶/日，高于5月份的700万桶/日，但仍远低于去年同期的1650万桶/日。自沙特恢复波斯湾内的油轮装卸以来，其原油出口量已升至接近战前水平。截至7月1日的六天内，全球最大的石油出口国沙特的原油日均运输量为630万桶。这一运输量与2025年的平均水平大致相同，几乎达到2026年2月份的90%。

　　2）伊朗议长称已解决中国船只通过海峡问题：根据凤凰卫视援引伊朗媒体报道，7月3日，伊朗议会议长卡利巴夫在德黑兰会见中方代表何维。伊方希望提升中伊战略关系，加强政经协作以缓和地区紧张局势。其特别说明，伊朗已妥善处理中国船只通行霍尔木兹海峡的事宜，反对美国插手海峡事务；同时认为以色列在破坏伊美共识，伊朗或有能力避免新的战事发生。

　　3）本周集装箱运价上涨：SCFI综合运价指数较上周环比上涨2.7%，至3327点。其中，上海-欧洲/地中海运价分别环比变化+2.3%/+1.1%；上海-美西/美东运价分别环比变化+9.3%/+12.4%；上海-东南亚运价环比下降2.1%。

　　4）本周VLCC运价下降：BDTI指数较上周环比下降10.0%，至1886点。VLCCTCE环比下降25.7%，其中中东/西非/美湾-中国TCE分别环比变化-28.7%/-24.7%/-18.6%；SuezmaxTCE环比上涨9.0%；AframaxTCE环比下降8.0%。

　　5）本周成品油轮运价下降：BCTI指数较上周环比下降14.2%，至1124点。LR1中东-日本环比下降19.0%；MR-太平洋/新加坡-澳洲/大西洋分别环比变化+12.3%/+12.2%/+67.0%。

　　6）本周散货船运价下降：BDI指数较上周环比下降2.6%，至2551点。其中，BCI/BPI/BSI/BHSITCE分别环比变化-6.6%/+4.1%/-1.3%/+0.4%。

　　7）本周新造船价整体上涨：新造船船价指数较上周环比上涨0.29点，为185.44点；油轮/散货船/干货船/气体船船价指数较上周环比变化持平/+0.56点/+0.66点/+0.17点；当月集装箱船价指数较上月环比上涨0.12点。

　　8）本期PDCI下跌：2026年6月20日至6月26日，新华·泛亚航运中国内贸集装箱运价综合指数（XH·PDCI）报970点，环比下跌15点，跌幅1.52%。其中，华北至华南/华南至东北/华南至华北/东北至华南流向指数环比分别为+0.53%/+1.73%/-15.25%/-1.02%

　　9）中国港口货物吞吐量增长，集装箱吞吐量增长：2026年6月22日-2026年6月28日中国港口货物吞吐量为27028万吨，较前一周环比增长3.09%，集装箱吞吐量为722万TEU，较前一周环比增长5.27%。

　　快递物流：

　　1）圆通发布2026年半年度业绩预增公告，预计归母净利润同比增长69%-86%。公司预计2026年半年度实现归母净利润31-34亿元，同比增长69.34%-85.73%。主要由于行业持续落实“反内卷”相关举措，竞争秩序逐步改善，终端价格合理修复，推动行业经营环境边际向好；同时，近年来公司全面推进人工智能转型，深化前沿技术在快递物流的垂直应用，推动AI应用与组织管理、业务场景的深度融合，多维度提升全链路运营效率，降低干线运输、中转操作及末端履约等环节的综合成本，改善服务质量和客户体验，增强市场拓展能力，品牌价值和溢价显著增强，带动经营业绩同比大幅增长。

　　2）圆通AI系统获得雄安国际智慧快递物流技术应用大赛一等奖，成为智能处理与自动化赛道唯一获此殊荣的快递企业项目。6月28日，雄安未来之城场景汇·2026雄安国际智慧快递物流技术应用大赛决赛在雄安新区圆满落幕。圆通科技申报的《基于AI视觉的快递分拣设备错分预警系统》从219个报名项目中突围，荣获智能处理与自动化赛道一等奖。公司也成为了该赛道唯一获此殊荣的快递企业。公司通过部署高清工业相机、多维度传感器及边缘计算模型，构建了“感知、预警、追溯、改进”全流程闭环的工业级AI视觉预警技术体系。目前，公司已在全国多个集运中心，数百条分拣线上部署了该系统，验证了AI视觉技术在提升分拣效率、降低错分率方面的显著成效。

　　3）国家邮政局走访调研5家快递企业总部，坚定行业“反内卷”信心。6月29日至7月2日，国家邮政局党组成员、副局长廖进荣带队赴上海调研，走访快递企业总部，并强调要进一步强化企业总部统一管理责任，持续深化治理“内卷式”竞争，强化快递员群体合法权益保障，加强安全生产管理，维护快递服务网络稳定，促进快递业高质量发展。

　　航空机场：

　　1）民航局发布航线新政意见征求稿。近日，中国民航局运输司组织起草了《国内航线航班评审优化措施（征求意见稿）》《优化国际客运航权配置政策的若干措施（征求意见稿）》。修订后的新措施将于2026/27冬春航季换季起实施。一、严控市场准入门槛，从源头遏制航司扎堆竞争。国内航线：设定航司数量红线，分层分类准入调控。国际航权：压缩单城市对航司容量，抬高远程航线准入门槛。二、差异化管控航班总量，资源向骨干、支线、战略航线倾斜。国内市场：分层网络定向减负，引导运力错位布局。国际市场：枢纽航权定向倾斜，匹配国家战略航线。三、规范航班计划运行，杜绝短期投机式无序竞争。四、完善进退双向机制：奖励主动退出红海，强制清退低效运力。激励机制：鼓励航司主动剥离内卷航线。刚性约束：低效运力强制清退、收回资源。

　　2）民航暑运7月1日启动。7月1日，2026年暑运将正式启幕，暑期预订快速起量。去哪儿旅行数据显示，近一周预订暑期出行的机票量环比上周增1.2倍，本周末（7月4日）将迎来暑运首个出行小高峰。受到暑运航班加班及今年中小学放假较晚影响，2026年暑期机票价格是近年来的“洼地”，含燃油基建费用与去年相比稳中有降。一批国际航线也将从7月1日起下调燃油附加费，加持暑期出入境游火热升温。泰国重回出境游目的地榜首。

　　公路铁路：

　　1）2026年6月22日—6月28日全国物流保通保畅运行情况。全国物流保通保畅运行数据：6月22日—6月28日，国家铁路运输货物8002.6万吨，环比下降0.89%；全国高速公路货车通行5479.3万辆，环比增长8.91%。

　　2）2026年全国铁路暑运预计发送旅客10.1亿人次。根据央视新闻客户端，7月1日，为期62天的2026年全国铁路暑期运输将启动。7月1日至8月31日，全国铁路预计发送旅客10.1亿人次，日均发送旅客1629万人次。

　　二、核心观点

　　快递：当前电商快递行业需求坚韧，自上而下的“反内卷”带动快递价格上涨，释放企业盈利弹性，电商快递中长期迎来良性竞争机会；顺丰、京东物流有望受益于顺周期回暖以及持续降本，业绩与估值存在双升空间；极兔有望受益于海外市场高增长与份额提升。建议关注：1）圆通速递：份额显著增长，网络健康，智能化领先优势或二次打开；2）中通快递：行业长期龙头，经营稳定，分红回购创造股东回报；3）顺丰控股：需求坚韧增长，成本管控持续深化，在资本开支下行期股东回报不断提升；4）极兔速递：东南亚与新市场空间广阔且增速高，公司份额优势显著，盈利有望长期高增长；5）申通快递：产能与服务双升，加盟商体系改善。

　　航空：展望后市，旅客周转量和票价增长若延续，或为油价高位带来的成本提升提供充分缓冲空间。若导致油价高位的事件性因素不复存在，航空业绩或迎来较大弹性。建议关注南方航空、华夏航空、中国东航、海航控股、中国国航、中国民航信息网络。

　　航运：1、看好原油运输受益于原油持续增产与运力偏紧的基本面向好，“长锦因素”重塑定价逻辑，地缘变局可能持续带来情绪或基本面催化，预计2026年油运市场景气度有望大幅提升，且未来三年有望保持高位，有望开启“油运大时代”，建议关注招商轮船、中远海能、招商南油；2、看好散运市场复苏，环保法规对老旧船队运营的限制推动有效运力持续出清，叠加澳洲、巴西、西非铁矿持续增产与未来美联储降息后期对全球大宗商品需求的催化，预计散运市场将持续复苏，有望进入“散运新周期”。建议关注招商轮船（油散共振）、海通发展、海航科技、国航远洋。3、看好亚洲内集运需求中长期成长性，全球供应链多元化是核心，美国关税刺激是催化剂。同时，集运小船运力青黄不接，有限新船难以满足存量替代和需求增量，市场景气度有望持续。建议关注海丰国际、中谷物流、锦江航运。

　　船舶：船舶绿色更新大周期尚在前期，航运景气度+绿色更新进度是需求核心驱动。造船产能在经过十余年行业低谷出清后持续紧张，船厂订单饱满。2025Q4以来，油运高景气度开始向造船订单传导，新造船价开始企稳回升。展望后市，制约新造船市场活动的三重因素有望缓解或向好：油散市场景气度有望提升、全球脱碳法规持续推进、地缘事件影响缓和。同时，造船企业预计将进入利润兑现期。建议关注中国船舶、中船防务、中国动力、松发股份（恒力重工）。

　　供应链物流：1、深圳国际：华南物流园转型升级提供业绩弹性，高分红下有望迎来价值重估。2、化工物流：市场空间较大，行业准入壁垒持续趋严，存在整合机会。化工需求改善下，龙头具备较大盈利弹性。关注：1）密尔克卫：物贸一体化的商业模式具备较强成长性；2）兴通股份：商业模式清晰，运力持续扩张下业绩确定性较强。

　　港口：供应链陆海枢纽，格局趋稳重视红利。港口作为交通运输基础设施，经营模式稳定，现金流强劲。随着行业资本支出增速放缓，建议重点关注板块红利属性和枢纽港成长性，建议关注招商港口、唐山港、青岛港、北部湾港。

　　风险提示。1）宏观经济下滑风险，将会对交运整体需求造成较大影响。2）快递行业价格竞争超出市场预期。3）油价、人力成本持续上升风险。运输、人工成本作为交通运输行业的主要成本，可能面临油价上升、人工成本大幅攀升的风险。