计算机行业跟踪报告：AI应用商业化验证进程加速
行业核心观点：
上周，沪深300下跌0.54%，创业板指下跌4.16%，申万计算机行业指数上涨1.98%，分别跑赢沪深300和创业板指2.52和6.14个百分点，在申万各一级行业中排名第18位。6月26日，国家市场监督管理总局宣布《人工智能智能体互联》系列国家标准正式获批发布，围绕智能体互联互通全流程搭建了统一规范体系。我们认为，此次针对智能体发布的系列国家标准从统一身份认证、交互协议和工具调用规则等方面进行规范，有助于推动智能体从单点应用走向跨平台、跨场景协同，降低企业接入和适配成本，为我国AI Agent的规模化落地奠定了更扎实的基础。6月27日，Exponential View发布首份《The State of the AIEconomy》报告，2026年第一季度，全球（除中国外）AI收入已达250亿美元，首次超过同期210亿美元的折旧成本，这意味着AI产业在财务上首次跨越了覆盖基础设施投资折旧的门槛。我们认为，AI收入首次覆盖同期基础设施折旧成本，说明AI应用侧的商业化验证在有效落地，全球AI产业有望从“高投入、强预期”的早期建设阶段加速迈向应用的商业化规模化落地阶段。建议关注各厂商AI应用付费模式的开发探索和商业化进程的加速落地。大模型方面，OpenAI发布GPT-5.6系列模型，包含旗舰版Sol、均衡版Terra及主打速度和成本的Luna三档模型，GPT-5.6Sol为该公司最强模型，前沿模型能力继续升级。国内字节跳动发布豆包大模型2.1系列，同步更新了多模态产品矩阵，在视频、图像、音频三个方向推出升级版本。我们认为，头部厂商持续推进模型能力迭代，围绕不同应用场景进行模型分层和产品化布局，体现出AI大模型的竞争正从单一参数规模和通用能力比拼，逐步转向应用规模扩张+Agent生态建设的综合竞争阶段。建议关注综合能力较优的大模型厂商及垂直专业领域具备较强Agent产品的领先厂商。中长期视角下，继续聚焦AI产业、数据产业两大投资主线。
投资要点：
产业动态：（1）人工智能：6月26日，国家市场监督管理总局宣布《人工智能智能体互联》系列国家标准正式获批发布，围绕智能体互联互通全流程搭建了统一规范体系，旨在解决当前智能体产业中通信接口不统一、身份管理缺失及协同交互规则混乱等突出问题。（2）人工智能：Exponential View发布首份《The State of the AI Economy》报告，报告核心发现：2026年第一季度，全球（除中国外）AI收入已达250亿美元，首次超过同期210亿美元的折旧成本，这意味着AI产业在财务上首次跨越了覆盖基础设施投资折旧的门槛。（3）AI大模型：6月27日，OpenAI公司正式发布GPT-5.6系列模型：旗舰版Sol（太阳）、均衡版Terra（地球）、主打速度和成本的Luna（月亮）。在模型能力方面，OpenAI称GPT-5.6Sol为该公司最强模型，并引入新的Max推理强度，以及借助子智能体加速复杂任务的Ultra模式。（4）AI大模型：6月23日，字节跳动旗下火山引擎在北京举办2026夏季FORCE原动力大会，集中发布豆包大模型2.1系列，以及视频、图像、音频等多款新模型，并升级面向智能体的云服务体系。大会披露的一系列数据，直观展现了大模型产业的爆发式增长态势。截至2026年6月，豆包大模型日均tokens调用量突破180万亿，过去一年增长超过10倍。（5）AI大模型：6月27日，DeepSeek团队联合北京大学发布名为《DSpark》的研究论文（基于speculative decoding方向），提出一种用于加速大模型推理的新方法，实测数据显示，其单用户生成速度较现有主流方案最高提升85%。
行业估值:从估值情况来看，申万计算机行业2026年7月5日PE-TTM为140.31倍，低于2023-2025年历史PE-TTM的均值158.59倍。
风险提示：中美科技摩擦；地缘政治风险；产业生态建设不及预期；应用落地不及预期，数据隐私安全风险，市场竞争加剧。
