半导体7月投资策略：推荐需求复苏的模拟功率及受益国内扩产的设备材料
6月SW半导体指数上涨36.75%，估值处于2019年以来99.72%分位
2026年6月SW半导体指数上涨36.75%，跑赢电子行业9.02pct，跑赢沪深300指数34.97pct；海外费城半导体指数上涨11.05%，台湾半导体指数上涨2.68%。从子行业看，半导体材料（+69.54%）、半导体设备（+57.21%）、分立器件（+38.03%）涨跌幅居前；模拟芯片设计（+19.07%）、集成电路封测（+22.77%）、数字芯片设计（+32.02%）涨跌幅居后。截至2026年6月30日，SW半导体指数PE（TTM）为161.68x，处于近2019年以来的99.72%分位。SW半导体子行业中，集成电路封测和数字芯片设计PE（TTM）较低，分别为120倍和137倍；半导体材料、分立器件估值分别为281倍和241倍。
1Q26主动基金半导体重仓持股比例为12.42%，超配6.4pct
1Q26主动基金重仓持股中电子公司市值为3735亿元，持股比例为20.84%；半导体公司市值为2226亿元，持股比例为12.42%，环比提高0.8pct。相比于半导体流通市值占比6.02%超配了6.4pct。1Q26前二十大重仓股中，新增芯原股份、北京君正、富创精密，取代复旦微电、豪威集团、思瑞浦，华海清科、源杰科技、长川科技持股占流通股比例增幅居前，佰维存储、兆易创新、寒武纪持股占流通股比例降幅居前。
5月全球半导体销售额同比增长104.1%，存储价继续上涨
根据SIA的数据，2026年5月全球半导体销售额为1206.1亿美元(YoY+104.1%,QoQ+9.2%)，连续31个月同比正增长；其中中国半导体销售
额为319.7亿美元，同比增长88.8%，环比增长10.7%。存储方面，DRAM5月合约价和6月现货价均上涨。另外，由于存储器大厂产能持续倾向HBM、高层数3D NAND等高附加价值产品，挤压成熟制程产能，2026上半年NOR Flash、SLC NAND累积合约价涨幅分别突破100%，TrendForce预计下半年价格将继续调升。基于台股半导体企业5月营收数据，IC设计/制造/封测、DRAM芯片同环比均增长。
投资策略：推荐需求复苏的模拟功率及受益国内扩产的设备材料
受AI零部件产能排挤、大厂减产加剧，TrendForce预计晶圆代工成熟制程涨价效应延伸至2027年，芯联集成、斯达半导等也陆续发布涨价函，建议关注晶圆代工厂和功率器件厂商中芯国际、华虹宏力、芯联集成、扬杰科技、士兰微、华润微、捷捷微电、新洁能、斯达半导等。ADI表示受需求回升带动供应吃紧，部分产品交期最长达6个月，我们认为模拟芯片行业处于上行周期且受益于AI电源拉动，建议关注高端AI领域布局领先的头部模拟芯片企业圣邦股份、思瑞浦、纳芯微、杰华特、南芯科技、芯朋微、艾为电子、晶丰明源、帝奥微等。
SEMI预计2026年全球300mm晶圆厂存储领域设备投资将增长29%至520亿美元，2027年再增11%至570亿美元，全球300mm存储产能2026/2027年将分别达到每月410/420万片晶圆，这一增长反映了AI驱动对先进存储的持续需求。另外，2026年6月12日长鑫科技获得IPO注册批文，建议关注受益存储扩产的企业北方华创、中微公司、拓荆科技、江丰电子、鼎龙股份、神工股份等。
根据《科创板日报》报道，上海临港正式推进建设完整万卡级沐曦国产GPU集群，项目为曦源一号SADA项目二期完整万卡扩容工程；6月15日燧原科技IPO上会通过，拟募资60亿元，建议关注国产算力芯片企业寒武纪、翱捷科技、澜起科技、龙芯中科等。
风险提示：国产替代进程不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧的风险；国际关系发生不利变化的风险。
