计算机行业周报：大模型持续迭代，AI企业资本化加速
市场回顾
过去一周（6.29-7.3）上证综指上涨0.41%，创业板指下跌4.16%，沪深300指数下跌0.54%，计算机（申万）指数上涨1.98%，跑赢上证综指1.58个百分点，跑赢创业板指6.14个百分点，跑赢沪深300指数2.52个百分点，位列全行业第18名。
周观点
国内外大模型持续迭代。国内方面，美团、DeepSeek、Kimi等大模型厂商集中更新。（1）美团：根据美团Meituan微信公众号，6月30日，美团正式发布新一代万亿参数大模型LongCat-2.0，并将对外开源。作为业界首个在五万卡国产算力集群上完成全流程训练与推理的万亿参数模型（总参数1.6T，平均激活约48B，动态范围33B~56B），LongCat-2.0从零开始预训练，原生支持1M超长上下文。根据龙猫LongCat微信公众号，7月6日，LongCat-2.0正式开源，针对显存与带宽受限的国产算力芯片，团队在模型架构、芯片适配到部署策略上进行了深度协同优化，并同步开放国产卡推理代码，盘活更多存量国产算力。（2）DeepSeek：根据第一财经微信公众号，6月29日，多位开发者反馈收到DeepSeek上线V4正式版并调整计费的邮件。邮件提到，DeepSeek V4正式版计划于7月中旬正式上线，将带来更多功能优化和性能提升。同时，DeepSeek将同步调整API定价策略，引入峰谷定价机制，“以更合理地配置资源、提升服务稳定性”。6月27日，DeepSeek与北京大学联合发布《DSpark：基于置信度调度的半自回归生成推测解码》，通过算法创新显著提升了模型的推理生成速度。（3）Kimi：根据快科技官网，Kimi公司员工Young_AGI已经在X上确认7月会发布KimiK3。
海外方面，OpenAI、Anthropic发布新模型。（1）OpenAI：根据AIGC开放社区微信公众号，OpenAI发布了GPT-5.6系列，分为Sol、Terra、Luna三个档位。Sol是旗舰；Terra性能跟GPT-5.5相当，价格砍半，对应中端调用密集型场景；Luna走低价位高吞吐路线，覆盖日常大批量调用。硬件方面。OpenAI计划7月Sol会上线晶圆级芯片Cerebras，最高跑到每秒750token，初期面向部分客户开放。（2）Anthropic：根据AIGC开放社区微信公众号，6月30日，Claude官方号宣布发布Claude Sonnet5。Sonnet5官方定位是迄今最agentic（自主执行）的Sonnet模型，能做计划、用浏览器和终端、跑自主任务，能力接近Opus4.8。7月1日，Anthropic官方号宣布Fable5的出口管制解除，即日开始恢复访问。Anthropic于6月9日发布Claude Fable5，定位是Mythos（神话）级别，比Opus还要高一档，是当时能力最强的公开发布模型。然而6月12日，美国商务部下达出口管制令，要求Anthropic在全球范围下架Fable5和同批发布的Mythos5。
AI企业资本化加速。（1）昆仑芯：根据芯智讯微信公众号，据TheInformation报道，百度旗下AI芯片子公司昆仑芯已启动港股IPO，目标估值高达500亿美元（约合人民币3399亿元），远超母公司百度
的总市值。昆仑芯当前的主力产品P800芯片已成为其商业化进程的核心引擎。2025年至今，昆仑芯P800已成功交付多个万卡集群，并在全国产集群上完成对文心5.1大模型重要版本的训练，整个集群有效训练率达到97%，万卡规模集群线性扩展度超过85%。基于昆仑芯P800的“天池256卡超节点”已于2026年4月点亮，6月正式上市。其吞吐性能较上一代提升25%，推理效率提升50%，已适配文心、DeepSeek、GLM、MiniMax等主流模型，支持按需搭建数十万卡乃至百万卡的超大集群。（2）Kimi：根据科创板日报微信公众号，月之暗面Kimi上一轮200亿美元估值融资于近日完成交割，新一轮融资已经启动，投前估值涨至315亿美元。据接近Kimi的机构人士介绍，Kimi在本轮融资沟通中披露了其最新收入数据：6月中旬，ARR（年度经常性收入）突破3亿美元，主要来自模型迭代带动的开发者使用和API收入提升。目前，API收入已占Kimi整体收入7成以上并持续走高。
投资建议
建议关注：（1）国产AI芯片：寒武纪、海光信息、芯原股份等；（2）超节点整机：中科曙光、浪潮信息、中兴通讯、紫光股份、华勤技术等；（3）算租/AIDC：协创数据、宏景科技、润建股份、利通电子、盈峰环境、行云科技、盛视科技等；（4）核心配套：华丰科技、杰华特、盛科通信、澜起科技、申菱环境、鸿日达、高澜股份、川环科技、飞龙股份、欧陆通、中恒电气等。
风险提示
下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。
