商业航天行业动态点评：长十乙成功实现一子级可控回收，我国商业航天迈过技术拐点
2026年7月10日12时15分，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场发射升空，火箭一二级分离约6分钟后，一子级垂直返回，在海上回收平台成功回收。标志着我国在重复使用火箭技术领域取得历史性突破，后续随着我国大运力可回收火箭技术的进一步成熟，有望缓解我国火箭运力不足的发展瓶颈，商业体万亿级大市场拉开帷幕，维持行业强于大市评级。
支撑评级的要点
首次成功实施火箭一子级可控回收，我国商业航天迎历史性突破。本次长征十号乙火箭成功实现一子级的可控回收，是我国首次成功实施运载火箭可控回收，也是全球首次运载火箭网系回收，标志着我国在重复使用火箭技术领域取得历史性突破，成为继美国之后全球第二个掌握大运力可回收火箭技术的国家。可重复使用的大运力运载火箭技术可有效降低单位载荷发射成本，是商业航天行业最为核心的技术，我们认为随着我国突破可回收技术，将有效缓解我国“星多箭少”、火箭运力不足的发展瓶颈，商业航天产业链也将迎来降本增效、规模兑现的全新发展阶段。
长十乙兼顾技术成熟性和成本优势，将有力支撑我国商业航天发展。长征十号乙型运载火箭（CZ-10B）是中国航天科技集团有限公司所属中国运载火箭技术研究院转总研制，为5米直径两级串联构型大型液体运载火箭，其一级装配7台YF-100N/P液氧煤油可重复使用发动机，二级使用1台YF-219液氧甲烷发动机，全箭起飞推力约890吨，起飞重量约760吨。回收状态下，火箭近地轨道(200公里LEO)运载能力不小于16吨，900公里50°倾角轨道运载能力不小于11吨，主要用于发射低轨卫星组网、也可用于空间站货运等任务。长征十号乙采用海上网系回收技术，配套“领航者”号海上回收平台执行一子级海上回收作业。长征十号乙兼顾技术成熟性与成本优势，是我国商业航天发射能力升级的关键型号，其规模化应用后，将为我国低轨卫星互联网等大型星座建设提供稳定、高效的运力支撑。
太空基础设施的“新圈地运动”，万亿级市场拉开帷幕。卫星轨道和频段是受物理法则约束与国际规则锁定的不可再生战略资源，具备相当的稀缺性，各国对卫星频轨资源的争夺已经进入白热化状态。随着可回收火箭技术的成熟、发射成本的下降，全球火箭次数快速增长，2025年全球火箭发射次数达到329次，同比增长25.1%，为1957年人类首次实施航天发射以来的最高值。根据美国航天基金会2025年发布的《航天报告》，2024年全球航天经济规模达到了6,120亿美元，其中商业航天收入占比78%为4,800亿美元，2015年至2024年全球商业航天呈逐年快速增长趋势，年均复合增长率为7.7%。未来随着全球各个国家对于低空轨道资源的争夺进一步加剧，叠加太空算力、6G等新兴技术的需求逐步释放，预计全球商业航天的市场规模将进一步提升。
投资建议
重点关注火箭和卫星核心零部件，以及3D打印新工艺应用带来的投资机会。建议关注航天动力、超捷股份、飞沃科技、斯瑞新材、广联航空、派克新材、铂力特、华曙高科、南风股份、中国卫星、天银机电、上海瀚讯、西测测试、三角防务等。
评级面临的主要风险
技术进展不及预期的风险；下游市场需求波动的风险；资金投入不及预期的风险；行业政策不及预期的风险；竞争加剧的风险。
