交通运输行业周报：暑运首周客座率逆势提升，旺季后移打开航司收益修复窗口

　　2026年暑运首周民航市场总量平稳起步，短期受台风天气及部分省市尚未全面进入暑假影响，航班量和旅客量同比小幅回落，但客座率同比提升。根据DAST交通数据速递，7月1日至7月7日，全国民航执行客运航班超过11.4万架次，同比下降2.6%；旅客运输量1562.0万人次，同比下降1.3%；客座率约84%，同比提升1.0个百分点。我们认为，首周数据反映出暑运需求释放节奏后移，行业供给投放趋于理性。随着学生放假进程推进，亲子游、毕业游和避暑长线游需求有望在7月下旬至8月中旬集中释放，带动票价与客座率继续修复。建议关注旺季客座率改善、长线旅游航线弹性及国际航线恢复带来的航司收益修复机会，建议关注中国国航、中国东航、南方航空、华夏航空、春秋航空。

　　核心观点

　　暑运首周总量小幅回落，客座率提升显示供需质量改善。根据DAST交通数据速递，2026年暑运首周全国民航执行客运航班超过11.4万架次，同比下降2.6%；旅客运输量1562.0万人次，同比下降1.3%；客座率约84%，同比提升1.0个百分点。分结构看，国内航班量约9.9万班，同比下降2.4%；国际航班量约1.3万班，同比下降3.5%；地区航班量约0.3万班，同比下降4.4%。航班量和客流量短期承压，主要受到天气扰动和放假节奏影响；客座率逆势提升，说明航司供给投放更加克制，单位运力消化能力优于去年同期。

　　机票预订仍有增长，低价起跑为后续旺季修复预留空间。航旅纵横数据显示，截至7月3日，7月国内航线机票预订量超过2210万张。去哪儿数据显示，7月首周国内机票预订均价同比去年低近两成，部分航线票价低于同期部分高铁票价。我们认为，首周低票价主要反映供给前置和客流后移。随着中小学生陆续放假，7月下旬至8月中旬有望成为暑运需求集中释放窗口，票价和客座率仍具备向上修复空间。

　　国际和出入境需求延续修复，枢纽航司具备中长期弹性。航旅纵横数据显示，截至7月3日，7月出入境航线机票预订量超过559万张，同比约增长3%。同程旅行数据显示，2026年暑运国际机票均价同比上涨约11%，高于国内机票均价涨幅。随着国际航线持续恢复，具备一线枢纽、宽体机资源和国际航网基础的头部航司，有望在暑运及后续旺季中获得更强收益弹性。

　　行业高频动态数据跟踪：

　　①航空物流：波罗的海空运价格指数环比下降6.0%，同比上升27.7%。②航运港口：集运运价指数同比+108.91%，干散货运价指数同比+88.29%，油运运价环比-16.31%。③快递物流：2026年5月快递业务量同比上升5.67%，快递业务收入同比上升9.50%。④航空出行：7月第一周国际日均执飞航班量同比下降1.76%，国内日均执飞航班量同比上升0.34%。⑤公路铁路：6月29日—7月5日，全国高速公路货车通行5310.3万辆，环比下降3.08%。⑥交通新业态：2026年Q1，联想PC电脑出货量达1653万台，同比上升8.70%，市场份额环比下降1.7pct。

　　投资建议：

　　动态关注暑运旺季的航空出行板块投资机会。建议关注中国国航、南方航空、中国东航、华夏航空、海航控股、春秋航空、吉祥航空。

　　持续关注中东局势演变下油运、集运等航运板块机会。推荐招商轮船；建议关注中远海能、招商南油、中远海控。

　　关注BDI指数上涨趋势下干散运板块机会。推荐招商轮船，关注海通发展。

　　推荐受益于中国高端制造出海的特种运输标的中远海特。

　　建议把握低空经济与自动驾驶出行赛道趋势性投资机遇。推荐中信海直，建议关注曹操出行。

　　推荐快递物流拓展国际市场投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递；动态关注国内快递价格反内卷进程，关注中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份。

　　关注跨境电商物流、工程物流出海等主题投资机会。建议关注东航物流、国货航、中国外运、华贸物流、海程邦达、中创物流。

　　关注高速铁路和高速公路板块投资机会。推荐京沪高铁；建议关注四川成渝、赣粤高速、招商公路、皖通高速、中原高速、宁沪高速、山东高速。

　　风险提示：

　　航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。