家电行业周报：面板供给格局改善，龙头有望拓展玻璃基板业务
投资要点：
供给端：外资LCD产能退出，全球供给持续向中国大陆龙头集中。随着LCD面板行业进入调整阶段，企业从过去追求市场份额，转向更加关注产能利用率和盈利能力，近年三星显示、LGD等韩系厂商逐步退出或收缩LCD电视面板产能。据洛图科技，2026Q1全球大尺寸液晶电视面板出货量为6100万片，同比下降3.2%；中国大陆四家面板厂出货总量达4430万片，同比增长1.7%，合计市场份额达72.7%，同比提升3.5pct。
需求端：全球TV总量整体平稳，大尺寸化趋势有望支撑面板面积需求。据TCL电子公告，2018-2025年全球TV出货量基本在2.0-2.3亿台区间波动，2025年全球TV出货量为2.1亿台。结构来看，全球TV出货尺寸结构持续升级，75英寸及以上占比由2020
年的3.0%提升至2025年的12.4%。大尺寸化和MiniLED渗透提升有望支撑面板面积需求和高世代线产能价值。
建议关注京东方和TCL科技：显示主业盈利修复，玻璃基板业务有望拓展第二曲线。面板供给格局改善和大尺寸化趋势下，行业盈利逐步修复，同时龙头有望拓展玻璃基板业务打开成长空间。玻璃基板是先进封装材料升级的重要方向之一，可同时承载高速电互连与低损耗光互连，是光电共封装的重要底层材料。依靠玻璃通孔实现芯片间电信号连接，在稳定性、细线路加工和高密度互连上具备优势。随着AI算力需求提升，行业对先进封装材料的需求持续增加。京东方板级玻璃基封装载板试验线已在26年上半年通线，部分客户进入测试阶段。TCL科技6月成立云启新材料，显示面板厂向先进封装材料延伸的趋势正在强化。若后续实现客户验证和规模化导入，有望打开先进IC基板成长空间。
重点数据跟踪：1）出口链&汇率：截至26年7月9日，本周人民币兑美元汇率累计升值11个基点。2）白电&原材料：截至26年7月9日，LME铜现货结算价13356.5美元/吨，周环比+0.4%，高位震荡。
投资建议：26年坚持杠铃策略（红利+出海新产品），重点挖掘企业定价权提升的机会。
建议关注三条主线：1）受益AI技术落地，新产品迎来颠覆性创新，从而带来需求高景气，如NAS、智能影像、智能影音等；2）受益全球能源价格上涨，油改电品类需求增长，中国厂商正在出海重新定义产品；3）保持稳步成长的“质量红利”标的，低估值&高股息的公司：美的集团、海尔智家、海信家电。
风险提示：原材料价格大幅上涨，行业需求趋弱，汇率大幅波动。
